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中美贸易谈判在即 铜价或将小幅反弹
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  • 2019-01-07 09:10:00
  • 和讯网
  •   近期铜价波动加大,突破前期窄幅震荡区间,主要受宏观因素主导。投资者预期全球经济放缓,铜价接连跌破48000、47000整数关口。但随着市场已多次反映宏观悲观预期,中国央行降准提振市场信心,铜价强势反弹。预计后续投资者关注重心或将转移至中美贸易谈判。

      全球经济增长放缓 需求忧虑拖累铜价

      在全球铜市供需无明显缺口下,且铜作为铜博士,对宏观因素反应敏感,近期铜价走软主因全球经济放缓预期。美国12月ISM制造业指数录得54.1,为2008年来最大降幅。中国此前公布的12月官方及财新制造业PMI均跌破荣枯线。另外,全球风险资产波动加大,苹果公司股价大幅下挫,美国经济顾问预计美中贸易战会令更多企业像苹果一样受害,也进一步增加投资者对全球需求的担忧。

      1月4日,央行降准一个百分点,向市场释放流动性,提振市场信心。另外,近一个月中国批复超9300亿元交通项目,基建投资速度惊人。叠加铜价已多次反映全球需求放缓预期,且1月7日中美将展开副部级贸易磋商,预计市场焦点将逐渐转移至中美贸易磋商进展。

      废六类铜转为限制 但基本符合市场预期

      生态环境部公布,自2019年1月1日起全面禁止废七类铜进口,自7月1日起将废六类铜转为限制类。同时,有关部门正在研究制定回收铜、回收铝原料产品质量标准,符合国家有关产品质量标准的回收铜、回收铝原料产品,不属于固体废物,可按普通自由进口货物管理。

      因此,尽管未来进口废铜收缩已成不争的事实,且国产废铜不能对进口缩减量进行有效补充。但环境部并未对废六类铜进行一刀切,未来废六类进口量要看审批额度是否严格,而且部分回收铜或将从废六类划入普通自由进口货物。废六类铜转为限制也是自7月份开始,因此短期对废铜供应影响不会太大,且基本上符合市场预期,因此市场反应较为平淡,对铜价短期提振作用有限。

      春节临近 国内库存或将累积

      12月份下游消费有所改善,但仍不算强劲。1-11月全国电网工程投资完成额4511亿元,累计同比下降3.2%,降幅在下半年以来持续收窄。12月家电企业排产总量1135万台,环比大幅回升近38%,同比由负转正,但增长幅度不大。全球显性库存走低,并非受到下游需求强劲的有力支撑,主要受废铜替代弱化影响,且不排除在铜价走低后显性库存隐性化的可能。

      由于近期进口窗口亏损持续收窄,1月进口铜流入国内将增加,叠加中国春节临近,下游消费企业部分会提前放假,需求大概率走弱,国内库存出现季节性累积。



      综上,考虑到近期铜价已多次反映宏观悲观预期,中国积极应对经济放缓,预计投资者关注焦点将逐渐转移至中美贸易磋商进展,预计铜价短线将企稳回升。但考虑到1月春节临近,下游消费疲软,或将造成国内库存累积,铜价缺乏上行动力,预计铜价反弹幅度有限,操作上建议观望。

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