12月3日内盘期货开盘，工业品掀起涨停潮。焦炭期货开盘涨停，焦煤涨超6%，铁矿石涨近6%，螺纹钢、热卷涨超4%。

　　对于黑色系期货，机构纷纷发表看法：

　　华泰期货

　　焦炭、焦煤品种：供给侧改革东风 焦炭弹性大

　　焦煤方面，从目前国家对煤炭行业的管理政策来看，2019年焦煤供给依然将受制于政策的压制，产业政策依然是影响煤焦行情的最主要因素，一旦政策较为集中的发布执行，势必造成某些时段供需缺口，对国际焦煤依赖程度将有所增加。此外，值得注意的是不同煤种间溢价有所区别，主焦煤依旧紧俏，尤其以低硫主焦最为抢手；而其他配煤煤种供给则受未来政策影响幅度较大。但总体而言，随着2018年末山西焦煤集团上调长协煤价，预计2019年焦煤价格将会维持高位振荡格局，有望成为黑色系中价格最为坚挺的商品。

　　焦炭方面，依照政策，2019年焦化行业进入供给侧改革加速周期，虽然宏观预期悲观，但房地产数据及基建托底等政策支撑2019年前两季度需求。一旦焦化产业政策落地，2019年焦化行业仍将维持紧平衡的状态，其中伴随4.3米焦炉产能置换以及“以钢定焦”等政策的实施，将有短时间的供需错配。2019年对焦化行业充满了挑战，最大的挑战来自于政策的执行范围和执行力度，一旦上述的产业政策被忽略，焦化行业必将随着钢价的下跌而重新步入漫漫亏损的状态，焦化新增产能也将使得焦化行业重回供过于求的状态。

　　焦煤：焦煤整体价格仍将保持相对强势，随着期货提高交割品品质，焦煤期货贴水现货的幅度将大幅收窄。从策略上，考虑焦煤的宽幅贴水，焦煤合约仍推荐为全年的多头配置。

　　焦炭：焦炭价格走势很大程度依赖于产业政策的落地，由于政策的影响具有突发性和短期影响巨大的特点，所以，全年来看，焦炭价格虽然将随着钢价的下跌而呈现下移的格局，但阶段性，焦炭依然具有非常强的价格爆发力。

　　套利方面：结合产业政策的实施力度和范围，阶段性的做扩/空焦化利润。

　　风险关注点：产业政策的落地幅度和范围；房地产市场下滑超预期，机械、汽车等行业需求下降幅度超预期。汇率及利率变化。

　　国信期货

　　焦炭焦煤：近期华北、华东等地区大气污染情况频出，焦化及钢厂开工均有下滑。现货市场由于钢厂利润收窄导致焦炭偏弱运行。周末宏观利好释放，期货价格走强，建议短线操作。

　　山东煤企陆续妇产，但国内炼焦煤市场供给仍呈现偏紧格局，加之进口限制，焦煤价格有支撑。伴随下游价格反弹，焦煤价格上行，建议逢低短多操作。

　　中信建投期货

　　双焦：目前南下钢材遭遇暴跌，但北方钢厂限产消息不断，供给预期收紧。截至目前，钢材市场现货价格小幅反弹，社会库存持续下降。双焦主力合约价格均跌破下方主力位，但考虑到双焦基本面偏强，不易过分看空。目前焦炭基差超过500元/吨，而焦企库存处于低位运行，反弹行情或正在酝酿当中。JM1901建议暂时观望；J1901建议2100附近轻仓试多，有效跌破2050止损。

　　铁合金：硅铁方面，据铁合金现货网信息，硅铁现货市场整体波动不大，硅铁72#大厂报价6600—6800元/吨，江苏某钢厂12月硅铁75B招标价格现已敲定，含税承兑价为7060元/吨，较11月价格上涨60元/吨，中信泰富的招标价格小幅上涨以及韶钢的采购量大幅增加。虽有库存、成本及冬储支撑预期，但受成材端弱势影响，硅铁依然偏弱。

　　硅锰：华北某大型钢铁集团发布12月硅锰合金采购标书，总集团计划采购量10000吨，招标情况不及预期。硅锰65#17#市价主流相对集中在8300—8500元/吨附近，硅锰现货市场在钢招前夕观望为主，目前内蒙地区企业再度面临限电，但受成材端弱势影响，且原料端价格有所松动，硅锰预计短期难改弱势。

　　操作上，SF1901合约建议暂时观望。

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