一、价格走势

　　10月天然橡胶表现一般，节后第二个工作日受降准政策及出口退税消息影响，天然橡胶当日大幅走高.据监测数据显示：10月9日天然橡胶（标一）国内主流报价11155.56元/吨，日涨幅3.35%；而后表现无亮点，持续震荡下跌行情。本月天然橡胶（标一）月初报价10855.56元/吨，月末（31日）报价10422.22元/吨，月跌幅3.99%。

　　二、市场行情分析

　　供需矛盾依然是制约天然橡胶市场的主要因素，天然橡胶依旧处于高产量、高库存、低需求的局面。市场整体交投清淡，下游需求无大的改善，积极性不高，悲观情绪浓厚。

　　库存方面，数据显示，截至2018年10月16日，青岛保税区橡胶总库存整体下滑至11.2万吨，较上期减少5.06万吨；其中，天然橡胶库存下跌2.1万吨至5.21万吨。而这主要是移库及统计口径改变造成，实际库存压力依旧大。期货方面，上期所的天胶库存近期一直在50万吨以上，交割压力大。

　　产量方面，主产区仍处于季节性收割期，产量持续稳定。据最新数据来看，2018年1-9月全球天然橡胶主产国产量同比增1.5%，达977.9万吨。2018年9月，东南亚主产国天胶产量约1052.8千吨，同比下滑4.65%，环比下滑3.65%；1-9月东南亚天胶累计总产量约8555.2千吨，累计同比增长0.40%。其中，泰国产量384千吨，同比下滑14.67%；印尼产量294千吨，同比增长0%；马来西亚产量55千吨，同比增长5.36%；越南产量120千吨，同比增长20%；中国产量108千吨，同比下滑4.93%。而我国11月中旬以后陆续进入停割期，国内供需市场后期可能会出现利好。

　　进出口方面，据最新报告，2018年1-9月全球天然橡胶消费量同比增加6.6%至1065.3万吨，同期全球天胶产量同比增1.5%，达977.9万吨，供应缺口为87.4万吨。从进口量来看，中国海关最新统计数字显示，9月份，天然橡胶（包括胶乳）进口量大约21万吨，同比下滑8.7%，环比下滑12.5%；合成橡胶进口量大约40万吨，同比下滑6.98%，环比增长8.11%；1-9月中国天然橡胶累计进口大约185万吨，累计同比下滑8.5%；中国合成橡胶累计进口大约327万吨，累计同比增长5.9%。数据从另一侧面反映出需求的减少。

　　需求方面，下游开工率相对稳定，截止2018年10月25日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率74.26%，环比上升0.98%，同比上升6.97%。国内轮胎企业半钢胎开工率为69.03%，环比上升0.41%，同比下滑0.59%。

　　影响事件

　　1、央行降准：10月7日，央行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元，超市场预期。

　　2、出口退税率调整：10月8日召开的国务院常务会议决定，从2018年11月1日起，按照结构调整原则，参照国际通行做法，将现行货物出口退税率为15%的和部分13%的提至16%；9%的提至10%，其中部分提至13%；5%的提至6%，部分提至10%。其中乘用胎、卡客车胎、摩托车胎等轮胎产品出口退税率由9%提高至13%，利好轮胎行业 。

　　3、反倾销终裁：10月22日晚，欧委会公布了欧盟卡客车轮胎反倾销调查的最终裁决(以下简称“终裁”)。相比于初裁税率，终裁税率水平大幅下降，平均降低幅度在23%左右，但税率依旧偏高，欧盟对国内卡客车轮胎征收反倾销关税，大幅影响了轮胎对欧盟的出口。

　　三、后市预测

　　天然橡胶分析师认为，天然橡胶市场供需面虽在逐步改善，但整体供过于求的局面短期内难以根本改变。“银十”已过，下游需求将更加清淡，但目前胶价已跌至成本附近，后期大幅度下滑可能性不大。重点关注消息面对市场的刺激，天然橡胶处于成本敏感期，小的利好也能促使触发性反弹，但属短期而已，长期彻底改变走势，仍看需求面的根本改变，需要长时间静静等待。

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