OPEC8月月报预估，四季度全球原油需求将达到10027万桶/日，同时预估非OPEC国家原油产量6045万桶/日，OPEC的液化石油气及非常规油气产量为643万桶/日。因此，四季度全球原油市场若想实现供需平衡，则OPEC的原油产量必须达到3339万桶/日。而二季度OPEC的原油产量为3218.8万桶/日，四季度若想实现供需平衡，OPEC必须增产120.2万桶/日，难度较大。

　　伊朗、委内瑞拉产量下滑

　　二季度OPEC原油产量下降的成员国有委内瑞拉、安哥拉、利比亚，三国原油产量较一季度分别下降15.6万桶/日、7.2万桶/日和10.2万桶/日。具体来看，利比亚原油供应下降主要是该国油田遭受恐怖袭击，但是目前这一问题已经得到解决，因此后期其产量将会逐步回升。而委内瑞拉和安哥拉原油产量下降则主要是因为经济衰退、缺乏相应投资。当前委内瑞拉通货膨胀严重，经济几乎崩溃，其原油产量很难在短时间内恢复。安哥拉的问题和委内瑞拉类似，其原油产量下滑在所难免。

　　另一方面，在OPEC成员国中，伊朗原油产量为381.3万桶/日，由于美国退出伊核协议，单方面要求所有国家停止从伊朗进口原油——印度、日本等国正在争取从美国获得伊朗进口原油的豁免权，伊朗的原油出口势必受到影响。基于上述判断，我们认为伊朗、委内瑞拉、安哥拉等国的原油产量四季度将进一步下滑，下滑量保守估计在100万桶/日以上。

　　沙特增产难以弥补供应缺口

　　由于伊朗、委内瑞拉产量存在进一步下滑的可能，OPEC产量想要达到3339万桶/日的水平，其他成员国必须增产220万桶/日，甚至更多。目前沙特自身拥有200万桶/日的闲置产能，二季度平均产量1011.7万桶/日，是OPEC为数不多有能力增产的国家。并且处于保护OPEC市场份额的考虑，同时希望获得油价上涨的红利，沙特也有增产的意愿。加之各原油消费国施压沙特，希望其能够增加原油产量，从而平抑国际油价，因此沙特增产是大势所趋。

　　不过，由伊朗和委内瑞拉产量下降引起的供应缺口较大，沙特即使全力生产也很难弥补，更何况增产需要时间。因此，下半年全球原油供应仍将偏紧，且缺口在二季度15万桶/日的基础上扩大。

　　此外，库存方面，6月经合组织的原油库存为140400万桶，较5月下降2210万桶，较去年同期下降12800万桶，低于五年的平均值。美国能源部信息署（EIA）公布的数据显示，截至8月10日当周，美国的商业原油库存为41419.4万桶，处于偏低水平。

　　总之，下半年全球原油供应缺口将扩大，这会使得原本偏低的库存进一步下降。同时，考虑到我国近70%的原油需要进口，而人民币在不断贬值，因此国内进口原油的成本也将相应上升。

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