进入8月份国际油价整体呈现震荡偏弱格局，内盘在前期连创新高后回落，市场多空因素交织，伊朗问题影响有所减弱，由于多国反对，美国预想在十一月初彻底切断伊朗原油出口难度逐渐增大，而在随着土耳其危机发酵、结合美元维持强势以及EIA报告整体利空影响下，油价打破“平静期”大幅下跌，短期来看，近期土耳其危机引发的宏观系统性风险影响较大，原油价格将继续偏弱运行。

　　一、伊朗问题热度降低 土耳其危机加剧原油需求担忧

　　自2018年年初以来，土耳其国内的金融市场就一直处于动荡的状态，而8月10日特朗普政府提高土耳其钢铝关税，铝关税调整为20%，钢铁关税调整为50%。这直接引发土耳其里拉跳水。虽然土耳其并不是世界主要产油国和需求国，但此次危机波及到其他新兴经济体，阿根廷比索、印度卢比以及南非兰特等货币均未能幸免，而危机无法得到有效管控，将有可能经济造成损害，进而打压原油需求。另一方面，受美联储的货币政策影响以及避险情绪影响，近期美元指数节节攀升，逼近97关口，而在强势美元的影响下，原油短期内难以“翻身”。

　　本月初美国宣布对伊朗发起第一轮开始生效，涉及领域包括伊朗的金融业、贵金属、汽车和航空业。同时美国希望在十一月初彻底切断伊朗原油出口。但目前来实施此项措施难度越来越大，与奥巴马政府制裁伊朗有所不同，此次欧盟明确反对美国对伊朗制裁，并出台相应法案禁止欧盟企业遵从美国的制裁令，同时还会给予受到美国制裁的企业以相应的补偿。而美国也无法说服印度、中国等国家大幅削减进口伊朗石油。作为美国传统盟友，日韩虽然积极寻找其他国家原油来替代伊朗石油，但两国仍希望美国对其“豁免”。在奥巴马时代，在其他各国协助下，伊朗原油出口量保持低位。而此次大多数国家反对情况下，随着日期逐渐临近，美国对伊朗制裁难度将逐渐增大。

　　二、传统消费旺季接近尾声 美国原油库存出现阶段性累积

　　本周EIA公布数据显示，截至8月10日当周，美国原油库存增加680.1万桶，虽然目前美国原油需求依然保持强劲，当周美国国内炼厂设备利用率升至98.1%，原油加工量也创下新高，但原油库存依然大幅增加，其中库欣地区库存在连续十二周录得减少后再度录得增加，这表明虽然美国原油产量增长出现停滞，但通过调节净进口量保持国内原油供应充足。当周美国原油产量增至1090万桶/日，阿拉斯加地区油田恢复生产是此次产量增加主要因素。今年以来美国原油产量持续增加，其中页岩油开发十分迅猛，主要产区均保持增长态势，但目前当地管道运力所限，短期内将制约页岩油产量进一步提升。受汽油需求回升以及出口量增加影响，当周汽油库存下降74万桶至2.33128亿桶。整体来看，短期内美国原油产量变化不大，而随着传统消费旺季接近尾声，炼厂对于原油需求将逐渐减少，未来美国原油库存将进入累积阶段。

　　三、 OPEC增产幅度不及预期

　　为应对伊朗与委内瑞拉危机以及油价走高可能抑制消费者需求，今年六月OPEC提出了增产措施来弥补未来可能出现供应缺口，市场普遍预计增产幅度将达到60万-100万桶/日。但从七月份OPEC月报显示，当月OPEC原油产量为3232万桶/日，与六月份相比增加4.1万桶/日，其中科威特，尼日利亚和阿联酋产量增加较大，此前增产呼声较高的沙特产量却意外录得下降，作为全球重要产油国以及OPEC核心成员，沙特希望保持油价相对稳定，既不想因油价过低损害本国经济发展，也不希望油价过高而伤害需求。预计未来OPEC并不会贸然大幅提高产量，而将会形势发展稳步推进产量增加，而在其他成员国产量产生剧烈波动时，沙特将更多承担平衡作用。

　　总的来看，土耳其危机所引发的连锁效应依然会对原油市场造成影响，而在供需层面上，OPEC对于增产持保守态度，将会根据原油价格的波动更加灵活的调整产量，而美国原油产量虽然增势趋缓，但区域内整体供应较为充足，随着消费旺季接近尾声，美国原油库存将会有累积风险。短期内原油维持偏弱运行，但从长期来看，美国对于伊朗制裁可能会引发下半年供应紧张，对于未来油价上涨持乐观态度。

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