7月下旬国家释放出宽松信号，市场做多热情被点燃，大宗商品展开了又一波反弹。沪胶因为自身基本面疲弱，反弹来得比其他商品要迟，上周在7月份重卡销售数据下挫以及保税区库存继续增加的利空消息刺激下，1809合约价格下破前期六月中旬的低点，而后才在市场氛围的带动下，低位反弹。

　　下游消费预期向好，远月合约走强

　　7月中旬国内释放出宽松信号，后期国内将加大基建投资力度，对于工业品下游会有明显提振作用，黑色板块已经率先反映。后期对于橡胶下游的提振作用也会显现出来。但静态需求依然表现较差，7、8月份是下游的传统淡季，静态消费缺乏亮点。重卡销售在7月份也开始进入淡季，难以维持上半年强劲的势头。2018年轮胎产量同比持续下滑，反应出今年下游轮胎开工率实际偏弱。与此同时，中美贸易战事件的影响还在持续，从3月22日美国发起贸易战开始，橡胶对于该事件的反映还是不小的。主要是中美贸易战对于橡胶下游轮胎出口影响较大，影响量大约占国内总消费量的7%左右。7月6日，美国对价值340亿美元中国产品征收关税，随着该事件的落地，中美贸易战暂时告一段落。但中美贸易摩擦还是会反复出现，美国征收关税之后，中国或还有相应的应对，是否会引发后期进一步的中美贸易战升级，该宏观风险依然不可小觑。与此同时，后续更大的担忧来自于全球贸易战，一旦展开，将对国内轮胎出口产生明显冲击。

　　高库存反应现实供需差，原料价格低位或将改善短期供需

　　截止7月底，国内青岛保税区库存继续小幅增加，目前总量已经达到21.61万吨。与此同时，上海期货交易所库存维持流入状，库存持续创新高，总体库存反映的供需情况依然没有改善。从原料价格角度看，目前国内外产区的原料价格均处于历史同期偏低的水平，国内云南胶水价格已经处于近五年来的同期低位，泰国原料价格离2016年初的低位也越来越近了。从开割初期到目前，原料价格持续处于偏低的水平，对于产区割胶积极性会产生一定的影响。同时，我们看到最近上游加工厂的加工利润受到严重挤压，如果原料价格持续低迷，将对加工厂生产积极性产生较大影响，后期产量将受抑制。8月份供需的短期改善，看能否带来库存阶段性的减缓。

　　9-1价差重新拉大，增加1901合约压力

　　随着本周沪胶价格的反弹，1809合约因为仓单的压力更大，价格表现偏弱，使得9-1价差从上周开始重新拉大。截止8月7日最新收盘价，9-1价差接近2000元/吨水平，这将会使得1901合约重新吸引套保盘的介入，后期1901合约压力或增加。

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