2018年上半年接近尾声，而国内乙二醇丁醚市场跌势仍未止。虽然4月份的反倾销税率公告对市场大幅提振为不少贸易商带来了丰厚利润，但5-6月份市场的理性回调且跌跌不休又使持货商前期盈利全都吐了出来。反倾销税率提升把美国远洋货挡在了国门之外，但陶氏沙特货、近洋韩国货、台湾货及马石油货却源源不断，环保高压使下游需求量大打折扣，供应过剩始终是制约市场好转的关键因素。

　　上半年演绎暴涨暴跌 是开始亦是结局

　　2018年上半年我国乙二醇丁醚走势动荡，结束1-3月份的偏弱阴跌，3月底开始市场价格大幅攀涨，而进入4月初开始市场开始立项回调，至6月底市场连续大幅下跌。1-6月华东市场均价11013元/吨，最高价12700元/吨，最低价9800元/吨。4月4日商务部发布反倾销税率延期和提升的公告对丁醚市场大幅提振，3月下旬开始中间商及下游用户积极抄底，市场由此止跌反弹。而进入4月下旬开始，乙二醇丁醚市场逐渐回归理性。华东、华南等主要消费地区受环保影响严重，加上6月初青岛举办的上合峰会，市场整体需求量受到明显制约，加上近洋韩国货、马来西亚货源及沙特货源不断补给，乙二醇丁醚港口库存高居不下，走货压力下丁醚市场开始连续下跌且至6月底跌势仍无触底迹象。

　　供应量明显增加 需求受环保压力明显下滑

　　2018年乙二醇丁醚整体供应量明显增加，2018年1-6月份国内乙二醇丁醚累计产量25900万吨，1-6月份平均开工率在52.77%，较2017年同期开工率窄幅上涨。1-6月，进口量约在8.6万吨，较去年同期增加近7000吨。

　　通过对2018年上半年乙二醇丁醚下游消费领域进行调研，整体消费结构变动不大。涂料、油墨领域对乙二醇丁醚的需求量仍然占比最大，约64%左右，其次是纺织助剂领域需求量有明显增长，占比达17%，另外清洗剂领域占比约10%，阻燃剂领域占比7%左右，另外还有少量的粘合剂、医药中间体等领域，占比较小。

　　而对于2018年上半年乙二醇丁醚的整体消费量来看，虽目前暂无明确的数据统计，但较去年整体需求量却有明显下滑。尤其5-6月份伴随全国多地区开展环保检查，华东及华南等主要消费地区下游工厂停工停产，乙二醇丁醚整体需求量较去年同期明显萎缩，部分行业整体需求量较去年减少1/3基本成为常态。所以进入2018年乙二醇丁醚受下游需求减弱拖累明显。

　　国产货进口货亏多盈少 丁醚行业竞争激烈

　　2018年1-6月份国产乙二醇丁醚平均利润水平在308元/吨，较去年同期483元/吨下滑36.2%，其中3月、6月份亏损明显。因反倾销税率提升刺激进口低价货在1-3月份大量进口，虽丁醚市场在3月底-4月上旬大幅攀涨，但高价成交量却整体有限，尤其国产货成本压力因环氧乙烷及正丁醇高位上涨大幅增加，导致国产货亏损严重。

　　2018年上半年乙二醇丁醚进口货整体盈利水平一般。其中4-5月份因反倾销税率提升市场价格大涨盈利水平尚可，4月份乙二醇丁醚进口货平均盈利在780元/吨，5月份盈利579元/吨。而1-3月份、6月份进口货普遍处于亏损状态，亏损程度在100-300元/吨不等。

　　高成本支撑犹存 下半年或稳中反弹

　　虽2018年上半年即将结束且乙二醇丁醚国内市场价格暂无止跌迹象，但高成本压力下国产货和进口货均陷入严重亏损状态，成本面支撑较为稳定。下游需求方面伴随环保检查逐渐成为常态，乙二醇丁醚市场供需面亦将逐渐平衡，刚需支撑下港口库存亦将逐渐消耗，另外陶氏沙特货源整体进口量难有明显上涨预期，金联创预计2018年下半年国内乙二醇丁醚市场或将逐渐触底反弹，在供需面进一步平衡中市场竞争也将愈演愈烈，整体盈利水平或难有较好预期。

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