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    宏观孱弱 橡胶新交割品“雪上加霜”

    http://www.chemmade.com   更新时间: 2018-06-14 09:54:17   和讯名家

      受到宏观数据影响,本来基本面孱弱的橡胶今天再一次探底,Ru1901盘中一度跌停。同时上期所20#标胶作为特定期货品种立项获审批对于盘面更是“雪上加霜”。

      首先来看宏观数据,中国5月社融规模增量7608亿人民币,较前值大幅减少51%;新增人民币贷款不及预期和前值,M2增速持平。西南证券点评称,信贷平稳增长无法弥补表外融资剧烈收缩对实体经济资金面的冲击,实体经济资金面将持续恶化。受社融显著收缩影响,广义货币增速继续低位波动,而经济活动趋弱带动M1增速持续下滑,5月M1同比增速较上月回落1.2个百分点至6.0%,达到2015年中以来的最低水平,显示经济活动明显趋弱。

      另一方面,6月14日即将公布美联储议息会议最新利率决议,市场普遍预期此次美联储加息的可能性较大。为了应对加息,我国央行于6月6日提前做出了一些反映,就是通过MLF(中期借贷便利),向市场投放4630亿元,若是除去当日到期量,当天向市场净投放2035亿元,如此一来,可以赶在美联储加息之前,暂解国内流动性紧张问题,避免国内因资金流出,导致出现“钱荒”的现象。

      另一方面,6月14日即将公布美联储议息会议最新利率决议,市场普遍预期此次美联储加息的可能性较大。为了应对加息,我国央行于6月6日提前做出了一些反映,就是通过MLF(中期借贷便利),向市场投放4630亿元,若是除去当日到期量,当天向市场净投放2035亿元,如此一来,可以赶在美联储加息之前,暂解国内流动性紧张问题,避免国内因资金流出,导致出现“钱荒”的现象。

      现在问题来了,面对美联储的加息和缩表,美元升值和美债利率上升,全球各新兴经济体都“伤透脑筋”,而在这种情况下,作为世界第二大经济体的中国,我们又该如何面对呢?

      首先,如果本周四(14日)美联储宣布再次加息,我国央行很可能在第一时间在公开市场中上调MLF或者逆回购的利率。此举有两个目标,一是可引导货币市场利率走高,避免人民币汇率出现贬值。另一个,提高中短期的货币市场利率,可以进一步给金融业去杠杆。鉴于4月底央行刚刚降准,尚需一个观察周期,而且6月初已经释放了2035亿元的增量资金。所以,上半年降准概率很小。

      宏观息对行资金面紧张成了空头砸盘的导火索。另外上期所20号胶作为特定期货品种立项申请获批这一消情无疑是“雪上添霜”。

      “20号胶期货将复制原油期货相关政策,以“国际平台、人民币计价”为上市模式采用净价交易、保税交割的方案,全面引入境外交易者参与。“

      与现行的交割标的全乳胶相比,20#标胶在下游的应用及需求量更加大:20#标胶主要应用在轮胎制造等。而全乳胶主要是应用在橡胶制品例如手套、安全套、部分鞋底、内胎等对颜色要求比较高的产品。

      新交割品的上市对目前供过于求的橡胶基本面没有太大的影响,但是对于全乳胶、基差以及期限套利会产生巨大的影响。一直以来由于交割制度和实际用途差异的影响都会造成全乳胶远月升水,而随着临近仓单注销日期基差回归。20#标胶上市可能会使得这种升水缩小,传统的期限套利的方式是否继续有效有待观察。

      另外,对于下游生产型企业特别是轮胎企业,20#标胶上市对于企业进行套保、管理成本风险有着重要的意义,以往由于 全乳胶和标胶的价差波动巨大,导致套保效果不佳,但是如果能够直接使用标胶套保则可以避免品种间的价差风险。


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    文章关键词: 橡胶
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