本月PX整体呈现先扬后抑走势，震荡区间在980-1037美元/吨之间。CFR中国月均价为1009.6美元/吨，环比上涨4.71%；FOB韩国月均价为990.4美元/吨，环比上涨4.81%；FOB ARA本月均价在934.2美元/吨，环比上涨8.30%；FOB USA本月均价在985.2美元/吨，环比上涨8.24%。高位触顶1037美元/吨CFR中国，随后利好消散，大幅下挫29美元/吨，上演画风急转。

图1

月中上旬因OPEC积极履行减产事宜、美国决议退出伊核协议并重新对伊朗施加最严制裁，加剧中东供应担忧，致使国际油价连续攀升突破71美金/桶，PX成本端支撑强劲。下游PTA因国内检修进程集中且聚酯需求回温而重心上扬，另外亚洲PX装置仍处于第二季度集中检修期，参与者后市信心良好。因此综合多重利好下，月中上旬PX商谈大幅上行，刷新三年半内新高。月下旬油市利好消息基本消磨殆尽，且美国页岩油增产威胁仍存，致使国际油价下挫整理，PX成本端支撑一般。PTA期现价因多空力量博弈且库存压力发酵而弱稳运行，另越南及沙特新增产能货物相继投放国内市场，加重PX供需矛盾。因此月中下旬PX价格呈现触顶回调走势，最大单日涨幅为29美元/吨。

图2

5月PX月均利润为39.59美元/吨，环比下跌32.96%。本月PX利润再度大幅下挫，虽油价强势攀升，对石脑油、PX成本端支撑良好。一方面亚洲石脑油因裂解价差高位、东北亚需求面表现良好而暴涨；而另一方面PX则因PTA装置检修密集，加重了PX供需端压力，故亚洲PX价格涨势受限。二者间价差持续扩大，因此本月PX盈利空间再度大幅萎缩，现金流外流，一度利润值回归至年初最低位水平附近。

未来短期来看，重点关注将于6月中旬召开的欧佩克和非欧佩克产油国会议上，就是否增产做出的最终决定，以及中东地缘政治冲突演变情况，然而美国原油产量增加担忧发酵，致使国际油价弱位调整可能性较大，PX成本端支撑放缓。下游PTA主力期价因国内部分装置尚存检修预期及聚酯新投产释放需求而谨慎偏弱，现货价格伴随性下跌，另外供需层面来看，亚洲PX装置集中检修情况逐渐接近尾声，加沙特及越南新产能已稳定生产，并陆续抵达国内港口，而国内PTA装置则检修与重启均沾，故亚洲PX去库存阻力明显。因此PX价格将尚存重心下移可能，但下滑空间有限。震荡区间多围绕在980-1020美元/吨CFR中国。