2018年上半年，国内铜价整体呈现宽幅振荡走势。那么，下半年铜价又将如何演绎？投资者又应该注意些什么？

　　5月30日下午，在第十五届上海衍生品市场论坛·有色论坛的“江铜专场”上，江铜国际贸易有限公司副总裁毛一伟表示，下半年，在基本面和宏观面均存在不确定性的情况下，铜价大概率高位宽幅振荡，核心运行区间预计在50000—56000元/吨。

　　据他介绍，下半年宏观面不确定性主要来自两方面，一是国内市场去杠杆持续，二是海外地缘政治因素不断变化。

　　自2017年开始，我国总杠杆率上升速度明显放缓，且外部政治经济形势更加错综复杂，央行更加关注贸易摩擦风险和国际金融市场波动性上升风险。

　　受此影响，在央行今年发布的一季度《中国货币政策执行报告》上，当前货币政策主要思路出现明显调整，由“稳增长、去杠杆、防风险”转变为“稳增长、调结构、防风险”。

　　在毛一伟看来，自政策实施至今，部分短板领域瓶颈尚未打破，总杠杆水平仍然偏高，国企债务压力依然较大，国内去杠杆将继续进行，这也就给国内流动性带来不确定性。

　　除此之外，上半年对铜价影响极大的是地缘政治问题，特别是伊核问题引发的中东变局已经影响原油供应，进而推升全球通胀水平，这将直接使得未来的行情变动较大。

　　基本面方面，据毛一伟介绍，目前在废铜直接利用回落的影响下，电铜消费有所提振。下半年，受贸易摩擦、环保检查、税费等影响，废铜直接利用将承压，叠加海外拆解产能转移有限，国产废铜短期难以放量，下半年可能继续利多电铜消费。

　　至于铜精矿和粗铜方面，他表示，今年上半年铜精矿加工费处于趋紧状态，粗铜供应比较充裕。这是因为粗铜产量增长和原来在南美和非洲粗铜库存的释放，两因素叠加造成了上半年粗铜供应相对宽裕的局面。不过，铜精矿罢工或对供应有一定影响。上半年铜精矿供应相对平稳就是因为没有特别多的劳资合同，罢工影响不大。但是很多主要矿山的劳资合同谈判都在下半年，今年下半年由于罢工和劳资谈判引起的铜精矿供应问题可能会存在一些不确定因素。

　　据毛一伟预测，在原料供应VS电铜生产、电铜供应VS电铜消费均不存在较大矛盾的情况下，若下半年电网加快投资、房地产板块运行稳健、资金层面有所改善，则铜消费有望提高至3.5%，但若资金面进一步趋紧、房地产投资大幅回落或贸易摩擦恶化，则铜消费将可能下探至1.5%。

　　而全年来看，铜价格波动或主要来自于宏观及基本面的一些不确定因素，下半年叠加废铜的不确定性将对预期产生冲击、金融及地缘政治风险会加剧波动等情况，铜价很可能维持高位宽幅振荡状态。

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