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中国原油进口端格局的发生巨大转变
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  • 2018-05-18 14:08:23
  • 和讯名家
  •   2018年是一个不平静的年份,对国际原油市场来说更是如此,从美国特朗普挑起的贸易战,到叙利亚地缘危机、5月美国退出伊朗核协议,而这期间沙特、以色列等又穿插其间煽风点火,刺激市场紧张情绪,油价从年初以来已经累计上涨了20%,尤其是布伦特原油涨势最为迅猛,突破70美元关口之后,油价已经打开上涨空间。

      在这个背景下,2018年中国原油进口仍然保持了加速进口态势,其增速远超市场预期,年初市场普遍预期中国2018年需求增长在30万桶/天左右,而现实情况是前4个月,中国原油进口较去年同期增长了75万桶/天,增速高达8.9%,远超市场预期,如果说年初阶段大量进口是出于节前备货以及3月成品油消费税问题考虑部分炼厂提前采购因素导致进口大增来解释,3、4月份进口量继续保持旺盛增加显然是中国的需求确实是超预期增长了。从某种程度上来说中国超预期的需求也给了国际油价极大信心。那么中国原油需求到底发生了哪些变化,进口端到底出现了哪些变化?本文讲结合数据来进行分析。

      中国在原油市场需求端的影响力逐步扩大

      进入2018年中国原油需求量有望突破1300万桶/天大关,占全球需求量13%左右。如下图所示:

      相对于消费量的增长,中国原油进口量的表现更是吸引了全球目光,数据显示截至2017年中国原油进口量已经高达840万桶/天,位居全球第一,占全球原油进口量接近19%,而从2018年的数据来看,原油进口数据继续高速增长,已经突破900万桶/天,不出意外2018年中国原油进口量占比将到达全球的1/5,这将是非常惊人的数字,作为需求端的寡头,中国通过上市原油期货建立亚太基准价,拒绝沙特等不合理定价、国际市场扩张供应端资源等系列的动作增强在原油市场的相关地位是水到渠成的事情。

      中国供需格局变化

      中国原油自身产量在2016、17年经过了2年的持续下跌,进入2018年以来随着国际油价进入较高阶段,国内原油产量有望走稳,如果油价保持高位不排除微量增长情况出现。但无论油价怎么上涨,国内原油产量天花板已经能看到了,绝对增量有限,相对于国内持续增长的需求来讲,杯水车薪。进口量持续攀升,对外依赖度进一步增加是必然结果。

      当前阶段我国原油生产基本保持在380万桶-390万桶之间,而经过统计发现截至4月底,今年我国原油进口量已经突破900万桶/天,达到910万桶/天左右,进口量对应整体供应端占比已经站稳70%,如果保持当前进口增速,我国原油对外依赖度将突破71%。这个数据相对于2015年底来说已经增长了10个百分点。

      快速增长的进口数据,很重要的一个原因是2015年以来国家开放符合条件的地炼企业原油进口使用权,截至4月底,2018年民企第一批次原油进口允许量总量达到12628万吨,中累计36家地炼企业获批2018年第一批原油非国营贸易进口允许量总额达到9541万吨。

      除了上述增量以外,在2014年油价暴跌至低位以后,我国原油战略储备建设加速,另外炼厂间商业储备也在平稳发展,因此如下图统计所示,我国原油在过去几年间原油进口后未进入加工统计的量累计明显加速。这其中虽然有部分原油因变票等因素导致最终没有在加工量统计环节体现出来,但从了解的情况来看,炼厂确实普遍有了半月到1个月的的常态原油库存。因此我们可以预估我国原油储备在过去的几年间有了明显的增长,这样成为需求增量的一个重要原因。

      细数我国原油进口10年变化

      2008年以来我国原油进口量从300万桶/天左右增长到现在900万桶/天以上,期间净增长600万桶/天,对外依赖度从50以下增长到了70%以上。巨大的进口格局变化,越来越高的对外依赖度,我国能源安全面临巨大供应隐患。在此背景下进口来源发生了哪些变化?

      通过08年和18年我国原油进口来源对比可以明显发现, 08年我国原油进口来源较为单一集中,从沙特、俄罗斯、安哥拉、伊朗、阿曼五国进口量占总进口量的66%,到2018年进口核心来源以经从上述五国分散到了10国以上,各国间进口量占比进一步分散化,对前5国占比降到55%,尤其是对中东地区各国间进口量进一步摊平,尽可能的降低供应端的风险因素。

      2015年开放地炼原油进口使用权后,地方炼厂的原油进口成为全球在此期间最大增量因子,数据显示地炼对原油进口来源结构与我国原油整体进口结构有较大差异,首先地炼原油进口最大区域集中在以委内瑞拉、巴西为代表的南美洲地区,占比近1/3,重油原料占主要比重,这也与地炼装置历史上普遍以加工劣质原料有关,其次俄罗斯及非洲原油也深受地炼企业欢迎。我国进口数量庞大的中东地区,地炼企业从中进口量反而相对较小。后期随着地炼装置升级延伸,其油品需求趋向轻质化,进口来源预计将继续有所变化。

      下面详细解读我国前10大原油进口国的具体表现:

      一、原油进口来源三巨头

      沙特、俄罗斯、安哥拉一直是我国原油进口三大来源地,但近年来也出现了明显的变化,其中俄罗斯的进口量连续10年持续增长,2017年开始已经成为我国进口第一来源,且到目前为止仍处在上涨阶段,优势越来越大。这得益于俄罗斯充沛的油气资源,以及中俄日益密切的利益关系的巩固。

      安哥拉的进口也保持平稳增长,近大半年来与沙特进口已经不相上下。

      相比之下沙特成为目前不太受待见的进口来源,尤其是4月对亚太地区售价抬升,中石化强硬表态将减少从沙特的采购量,中国不接受这个不公平价格。

      二、4-6名进口来源是中间坚实力量

      数据显示我国进口来源4-6名分别为伊拉克、伊朗、巴西,近5年来从其中进口量均保持了上涨,有以下几大亮点:

      1、 巴西进口量增速惊人,经过近3年快速增长迅速从队伍中脱颖而出,尤其是刚刚过去的3月份从巴西的进口量大幅提升,大有成为进口第二梯队领头羊之势。

      2、 第二梯队保持占比在8-10之间,呈现你追我赶之势。伊朗和伊拉克进口量保持上涨,尤其是伊拉克进口从08年以来持续增长超越了伊朗。

      三、处于进口来源第三梯队7-10名的也有亮点

      (1)首先值得一体的是美国,自从美国放开原油出口之后,中国从美国进口的原油即出现快速增长,目前我国从其进口量已经在20-50万桶/天之间,占美国总出口量的1/5以上,2017年已经进入我国原油进口前十,美国原油出口保持增长之势,不出意外我国从美国进口量也将继续放大。

      (2) 科威特进口也保持平稳增长,成为我国中东原油的重要布局。

      (3) 除此之外利比亚进口也有抬头迹象,考虑到其历史上的表现,政局平稳之后其等也有值得想象的增长潜力。

      (4)阿曼、委内瑞拉的进口量则最基本保持平稳,2017年从其进口略有下降之势。


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  • 文章关键词: 原油需求
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