1-4月SM、PS市场释放风险为主

一季度PS市场高位震荡后转跌，华东市场525运行区间在10800-11850元/吨。进入4月份市场震荡走高，其价格从11000元/吨涨至11300元/吨。

图1

1季度初至春节前PS市场涨跌频繁切换，波动区间较小，上下幅度仅150元/吨。节前外围市场较差，原油、股市、苯乙烯走弱，带动出厂价下调。但由于春节期间7-8套装置停车或降负，商家补货成本高、库存低，并且节后苯乙烯受反倾销和部分装置意外停车影响上涨，PS价格小幅跟涨。3月市场从高位回落，月底止跌反弹。苯乙烯暴跌，塑料、橡胶等大宗期货全线走弱，业内避险情绪不断增加。生产企业及贸易商库存快速增加，进一步对价格施压，市场陷入恶性循环。3月10、19日及月底反弹，市场回暖，卖压才得以缓解。

表1　1-4月中国PS市场价格对比

进入4月份，因原料苯乙烯大幅上涨，出厂价积极上调，并且PP、PE期货反弹支撑，华东华南市场均出现大幅反弹，涨幅在300-500元/吨的牌号居多。

图2

一季度江苏苯乙烯市场运行区间9600-11150元/吨，1月苯乙烯在10400-10800元/吨区间内震荡，2月上旬10600-10750元/吨整理，下旬冲至11150元/吨后小幅回调，3月最低跌至23日的9600元/吨，月底反弹，至4月4日价格涨至10300元/吨。随后在10300-10350元/吨区间内整理。

图3

1季度PS表观利润均值在355元/吨，整体不及去年四季度（均值671元/吨）水平。1、2、3月、4月至今表观利润分别为383元/吨、267元/吨、380元/吨、293元/吨。1月和3月GPPS与苯乙烯价差维持在1000元/吨附。2月因春节后苯乙烯暴涨，一时间GPPS利润收窄导致利润减少。4月份苯乙烯与PS保持价差在850-950元/吨的较窄区间。

表2　近期中国PS装置变动情况

3月，中国PS产量为17.29万吨，较上月产量增加0.44万吨，增幅2.61%。多套春节期间停车或降负的PS装置重启，行业开工负荷提升。但镇江奇美、宁波台化GPPS/HIPS装置停车检修令整体产量增幅收窄。

二季度PS市场阶段性行情可期

二季度PS市场或演绎阶段性行情，不过当前价位在近两年市场的中间位置，仍需防范价格被拉高之后的空涨风险。

从成本面来看，二季度国内苯乙烯装置检修集中，并且反倾销令进口货成本增加，进口量萎缩，其供需压力较一季度降低，市场风险也较一季度减少。

从基本面来看，3月中下旬库存快速消化，加上台化、奇美装置检修，生产及流通环节或难有明显的胀库压力，整体供应风险可控。另外，家电、日用及包装需求增速难及去年同期，但今年天气、三四线城市刚需等支撑，刚需预期不会太差，制成品库存风险或许可控。