春寒料峭，聚丙烯市场遇上了开春之后再一个“小寒冬”。三月份正常是下游开工及各类订单回暖期，2018年三月终因环保连连看及“两会”限制等因素影响，阳春三月遇上小寒冬，市场再度陷入困窘状态……
    
    一、库存与拉丝密切相连
    由上图可发现，国内生产企业正常库存在60-70万吨，目前两油库存自节后高企至百万之后，一直徘徊90万吨上方，制约石化及中油正常调价方式。就目前库存要降至正常库位仍需要消耗20余万吨库存，假设下游及商家正常消耗情况下，每天2-3万吨，仍需要两周左右时间，但不排除月政策中个别出厂上调，以带动市场氛围现象。在库存高位打压下，国内市场拉丝持续下行通道，目前受期货影响略有企稳，但重点仍需要关注后期下游开工进度。
    
    二、期现货价差紧密结合
    近期期货与现货结合力度愈发密切，说明现货供需面变化对期货影响更及时，而期货对现货引导作用也逐步加强。期货受资金面逐步充裕，05合约技术面走势偏弱，基本面利空为主，库存尚未明显消化之前缺乏反转条件。但油价走高带动，期货出现反弹走势，然目前PP库存去化缓慢，反弹幅度有限，仍以反弹做空的思路参与。技术上PP1805合约站上五日均线，上方受十日线压制，MACD绿柱有所缩短，且KDJ指标处于超卖区，形成金叉，技术面存在超跌反弹可能。综上所述，05合约基本面利空为主，库存尚未明显消化之前缺乏明显反转条件，但预期下行空间有限，建议观望为主。
    
    三、涨跌分水岭在哪里
    
    尽管两油库存持续处于高位消耗期，且下游工厂开工及订单同样承压于前期环保及“两会”打压。空头消息多发期，将市场心态打击不堪。但需要看到得是，待下游工厂开工订单恢复，库存消耗并不是难事，春季各地建筑、汽车等行业迎来复苏期，市场需求将有进一步拉动。近期两会也出台各类利好政策如降低中小企业成本问题等，月底月初石化或有小幅拉涨带动，但市场真正复苏可期盼在4月中下旬。