短期利多因素较多，中长期主导因素趋于空头。2季度是胶市下跌最合理的选择。

　　市场表现

　　本周，沪胶反弹欲望依旧强劲，无赖周边黑色金属爆跌，导致周五胶价冲高回落。短期利多因素较多，中长期主导因素趋于空头。因此，2季度是胶市下跌最合理的选择。

　　今日，沪胶主力1805合约报收于12620元，周跌幅330元。

　　影响因素及分析

　　原油市场顶部在1月25日就已经显现了。市场的焦点已从首季旺季和OPEC减产转到美国产量增加和春季消费淡季（库存增加）上了。EIA预计，美国今年的原油产量将达到1070万桶！当前，原油下跌尚未影响到胶价，但迟早会拖累胶价的。

　　据海关数据，2月份中国进口橡胶（天然橡胶和合成胶）37.8万吨，较上月下降45.2%；1-2月份累计进口量107.5万吨 ，同比增长0.8%。2月份进口量下滑是什么原因呢？或者是因为进入停割时期，或者是东南亚三国执行限制出口协议。无论怎样，均属于偏多因素。

　　就汽车消费而言，传统上的“金三银四”还是存在的。据全国乘联会披露，今年前两个月乘用车销售增长5%，较去年的负增长2%有较大改善。然而，从长远看，今年汽车销售增速将低于3%。可见，这种对橡胶的支撑作用只是一时的。因为二季度为消费淡季。

　　ANRPC最新报告显示，今年全球天胶产量增长4.5%，至1378.4万吨；需求增加2.8%，为1332.7万吨。产大于需45.7万吨。如此看来，今年天胶的主基调仍以下跌为主。

　　库存方面，青岛保税区保持缓步回升。截止3月2日，库存总量为25.42万吨。3月8日，上期所注册仓单较上周继续增加，现为39.89万吨。期价高升水较高是吸引实盘的首要因素。

　　现货方面，全乳胶报价稳定，烟片胶涨幅较大。8日SCR5全乳胶（上海）报价12150元（较上周-50）；泰国#3烟片胶报价（上海）报价14700元（较上周+500）。按当日1805合约-SCR5全乳胶报价，其价差为760元。可见，期货升水小幅收窄。基差修复依旧不够，最终应当降至平水。

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