第一部分  简述

　　12月，苯乙烯市场经过上半月箱体震荡后，下半月走势偏弱，不过月底大幅反弹，成本面纯苯延续高位震荡格局，东北亚乙烯走高，苯乙烯成本线有所提升，而几大下游月环比均价整体以上涨为主。

　　第二部分 12月份苯乙烯产业链涨跌分析

　　图1

　　如图所示，从12月份苯乙烯产业链环比涨跌统计数据来看，9个产品8涨1跌，其中，下游GPPS跌幅最大，下跌0.20%，下游UPR涨幅最大，上涨7.76%。

　　另外，从11月份苯乙烯产业链同比涨跌统计数据来看，9个产品同样是8涨1跌。上游乙烯、下游UPR、及下游EPS月均价涨幅最大，分别高达18.96%、18.78%、9.91%，仅有上游纯苯下跌7.97%。

　　第三部分  苯乙烯产业链行情走势分析

　　乙烯：12月亚洲乙烯上行态势为主。月内市场整体商谈较为清淡，但2018年3月开始，亚洲地区裂解装置将开启一轮集中检修，场内供应收紧预期明显，加之MTO由于盈利不佳，多处于停车状态，受供应面支撑，乙烯价格多次上涨。临近年底，由于2018年合约谈判仍未结束，买卖双方意向差距明显，僵持不下，目前来看已经不可能在1月份之前结束，终端用户月底开始积极寻求乙烯现货，以弥补供应短缺，推动价格继续走高。另外，月底衍生品市场价格跳涨也给市场带来有力支撑。截至12月28日收盘，CFR东北亚乙烯价格收于1380美元/吨，较上月底收盘上涨了79美元/吨，为10个月以来的高点；CFR东南亚价格收于1270美元/吨，叫上月底收盘上涨了95美元/吨，达到了2015年7月7日以来的最高点。目前东北亚与东南亚之间价差为110美元/吨。

　　纯苯：12月国内纯苯市场较上月大幅走高，外盘趋势继续产生推涨作用，同时企业挂牌价业内调整至6900元/吨给予成本支撑。月内市场在中旬之前多呈冲高回落态势，在下旬出现回弹走势，整月市场振幅相对较大，市场从月初的6700-6800元/吨持续走高至7100-7200元/吨，企业挂牌价跟进上调至7100元/吨，随后外盘走软，与内贸产生顺挂，后者跟进在一周内下滑至6800-6900元/吨，成本线限制市场下滑空间。至下旬市场逐步止跌，尽管企业挂牌价下调至6900元/吨，但临近月末受外盘回弹支撑，市场小幅回升至6900-7000元/吨。月内市场库存水平整体下降，平均围绕13.6-14.5万吨的水平，对内贸影响力度较低。

　　亚洲苯乙烯：12月亚洲苯乙烯市场波动幅度收窄，整体呈现箱体震荡走势，高低价差仅有82.5美元/吨。月初，中国华东港口库存再度下降，加之美国至亚洲套利窗口关闭，出于对后期供应紧张的担忧，亚洲苯乙烯市场买盘积极，且周中上游原料纯苯坚挺上涨，成本面的利好进一步提振了亚洲市场心态。月中中国华东港口库存开始累积，令亚洲市场一度承压下挫。但市场人士称，中国关税的不确定造成买家暂缓签订长约，因而预计第1季度现货需求将走高，对长线市场的良好预期使亚洲市场逢低买盘相对积极，限制了市场跌幅。临近月底，因中海油壳牌在惠州的本游戏装置临时故障关停，中国国内市场大涨，带动亚洲苯乙烯市场同步反弹上涨。截止12月28日收盘，亚洲苯乙烯估价在1325.2-1325.8美元/吨CFR中国和1292.2-1292.8美元/吨FOB韩国，较上月收盘下跌0.5-4.5美元/吨。

　　国内苯乙烯：12月国内苯乙烯市场华东苯乙烯市场经过上半月箱体震荡后，下半月走势偏弱，不过月底大幅反弹。上旬，港口库存总量下降至3.9万吨，创今年新低，且上游原料纯苯周内坚挺走高抬升苯乙烯成本线，加之青岛海湾化学50万吨/年装置投产时间再度推迟，主流商家挺价意愿强烈，华东苯乙烯市场一度挺价上行。不过港口库存很快出现大幅反弹，加之国内新产能即将释放，苯乙烯基本面疲弱，商家信心开始下挫，华东苯乙烯市场在短暂整理后，开始持续下挫。临近月底，在月底交割支撑之下，市场商谈重心止跌窄幅反弹，不过部分北方低价货源流入，导致市场涨幅受限。12月27日晚，中海油壳牌70万吨/年苯乙烯装置突发故障停车，部分大户积极采购现货寻求华东至华南套利，市场商谈重心大幅冲高。截止到12月28日收盘，华东市场现货收盘10480-10500元/吨，环比下跌120-150元/吨。

　　EPS：12月国内EPS市场先扬后抑再涨。月初苯乙烯港口库存降至年内新低，提振苯乙烯现货走势坚挺上扬，成本面拉动下，EPS厂家纷纷调高出货价格，带动买盘小单入市，交投略有好转。然好景不长，伴随苯乙烯库存大增，现货走势下滑，加之气温下降，下游需求继续萎缩，且买涨不买跌的惯性心理，导致EPS厂家出货压力渐显，成品库存逐步抬升，另外据悉，月内东北、西北部分EPS厂家停车检修，而其余开工企业保持低负荷生产，且在区域套利窗口打开局势下，将货源发往华东、华南等地销售，虽然数量有限，然对当地货源销售形成不小的冲击。由此场内看空氛围转浓，EPS市场交投重心下滑不止。转至月末，因华南壳牌苯乙烯装置突发故障，苯乙烯现货大幅上扬，EPS厂家在成本压力下再度调高出货价格，交投略有回暖。截止月底，华东市场普通料现金含税商谈在11500-11800元/吨，阻燃料现金含税商谈在11800-12100元/吨，实盘略低，议价为主。

　　ABS：12月国内ABS市场震荡上涨，幅度在500-900元/吨。主要原因是供应减少。月初ABS成本在13350元/吨，月底ABS成本在12870元/吨，成本重心略有下滑。上旬厂家控量，价格上调，市场货少，价格震荡上涨，中旬丙烯腈及苯乙烯下滑，成本有所下降，厂家多稳，厂家缩量，价格相对坚挺，然价格升至高位，下游接盘减少，商家灵活出货，下旬中油大区下调或挂牌销售，市场止涨下跌，商家加大出货力度，受不买跌影响，下游接货减少，市场清淡，市场货源不多，限制市场跌幅，市场成交稀少。截止月末，华东地区ABS市场价格16000-17600元/吨。高端为台湾奇美757价格在17600元/吨，低端为大沽417价格在16000元/吨。

　　PS：12月国内PS市场先涨后跌，震荡幅度在200-500元/吨。主要原因是苯乙烯走低，需求减弱。月初PS成本价格在11200-11400元/吨，目前PS成本价格在10900-11100元/吨，中上旬PS厂家价格变动不大，苯乙烯区间震荡，成本支撑仍在，现在市场价格下滑，下游整体需求偏弱，拖累市场，成交放量有限，价格阴跌，月末苯乙烯走跌，成本下滑，PS厂家价格下调，下游需求低迷，贸易商灵活出货，然成交低迷，截止月末，华东地区GPPS市场价格在11500-12500元/吨，HIPS价格在12100-13000元/吨。

　　丁苯橡胶：12月份，国内丁苯橡胶行情展现出弱势，以山东市场齐鲁1502价格为例，其收盘在13100元/吨，环比回落1000元/吨。暴雨、火灾、限制出口等题材叠加带高天然橡胶，且因部分企业推高丁二烯，丁苯橡胶价格在月初一度反弹。但是随着沪胶在5日暴跌之后处于13700-14700点之间震荡，天然橡胶对丁苯橡胶形成盖帽，同时也因为齐鲁石化一套10万吨/年丁苯橡胶装置将在1月份开车的消息出现，加之中下游企业均受到资金影响而采购不甚积极，丁苯橡胶行情展现弱势，而供方下调价格则更是加重弱势氛围，业者报盘回落，交易平淡。不过，随着丁苯橡胶价格回落至12000点位附近（出厂），回补盘等一度带动行情反弹，但是由于天胶仍维持震荡格局，且因为部分国内企业下调丁二烯以及需求不佳，丁苯橡胶行情却在月底前呈现震荡，交投乏力。

　　SBS：12月国内SBS市场窄幅整理，干胶高位整理，道改小幅走跌。油胶方面：茂名石化、李长荣、独山子石化，三大主力工厂油胶供应量略显不足。小干胶4412、星型干胶弥补油胶市场缺口。而鞋材厂自身订单不足，月中旬后陆续采购现货为主。供需两淡，市场价格高位整理。干胶方面：巴陵石化、李长荣干胶现货供应偏紧，场内寻货小单为主，市场价格延续高位整理；下游沥青改性需求低迷，虽中石油供价小幅走跌，但市场价格仍显偏高，业者冬储心态偏空。不过回顾12月整体涨跌幅来看，华东T171E较11月份下调200元/吨，华东792较11月份持平。

　　UPR：12月不饱和树脂市场商谈连续跟进走涨，月初价格异地上至高位。以华东市场为例，主流商谈DC191#在10900-11000元/吨，191#报11300-11400元/吨，196#报11800-12000元/吨；中旬市场基于价格已上至高位，市场多数持货商稳价消化已有库存运行为主，市场人士多数延续刚需订购之外，小量备货为主；中下旬市场商谈渐渐转淡，市场整体投机情绪不高，小部分原料价格开始陆续震荡回落，但下调幅度相对有限，大部分持货商依旧以稳价状态消化已有货源为主的同时，等待原料市场的进一步消息指引；月末市场不饱和树脂方面受原料价格偏弱因素影响，小部分持货商成交略存商谈空间，市场人士延续刚需订购为主。

　　第四部分  预测及展望

　　综合苯乙烯整体上下游产业链来看，上游纯苯预期上半月有坚挺运行时期，整月存震荡整理机会，乙烯市场也有望维持偏强整理态势。从下游产品来看，伴随春节逐步临近，部分下游企业或提前停工放假，苯乙烯终端需求提升空间不大。而就苯乙烯来看，12 月苯乙烯整体盘面有望维持箱体震荡格局。以下为针对各产品的后市展望：

　　乙烯：1月，受春节及检修季前备货需求支撑，亚洲乙烯市场或仍维持偏强走势。亚洲区域内生产商现货供应依然偏紧，中东地区货源依然充足。甲醇市场窄幅整理，短期内MTO装置开工率恐难有提升。部分衍生品市场走势偏强，短期内或维持高位震荡为主。市场整体心态较为乐观，预计1月亚洲乙烯市场或将维持偏强整理态势，关注场内供需变化。

　　纯苯：1月纯苯市场主要关注外盘的走势，及下游采购量的变化。外盘对内贸指向力度较大，市场在12月末出现回弹迹象后，预计在1月将明确其上升的姿态，主要支撑在于成本线低端在12月下半月至1月上半月将维持6700-6800元/吨，对价格水平支撑较大，国内低价商品量相对较少；此外商家考虑在1月及2月上半月的投机性备货，或对市场产生一定提振作用，对春节后的投机性考虑，使得部分散户考虑在该时期补仓做多，由此对市场活跃性将产生一定促进作用。1月纯苯市场预期上半月有坚挺运行时期，整月存震荡整理机会。

　　EPS：当前苯乙烯供需面表现乏力，而成本面有所支撑下，市场或保持窄幅震荡格局，加之当前与EPS价差较为宽泛，对于EPS市场指引力度欠佳，场内业者保持轻仓观望为主。进入1月份，伴随春节逐步临近，部分下游企业或提前停工放假，且气温下降压制下，北方市场下游需求量仍存萎缩可能，北货南移操作将持续进行。由此来看，预计1月份国内 EPS 市场或呈现出窄幅整理态势，整体波动空间有限，仍需密切关注苯乙烯最新动态。

　　ABS：丁二烯、丙烯腈偏下，苯乙烯窄幅震荡、成本重心变动不大，ABS厂家多正常生产，库存有渐增趋势，山东海江如果投产，后期价格仍有下滑可能，家电需求变动不大，中小工厂需求相对低迷，预计ABS市场偏下震荡。

　　PS：苯乙烯宽幅震荡，华东PS厂家正常生产，市场货源稳定，价格跟随苯乙烯走势，如果擎峰恢复生产，市场价格仍有所回落，下游维持刚需，预计国内PS市场窄幅震荡。

　　丁苯橡胶：天然橡胶存在下行空间，丁二烯震荡将使得丁苯橡胶在中上旬承压，同时陆港将恢复运行的消息也在影响业者心态，但是实际考虑到1月份存在备货的空间，同时也考虑到丁苯橡胶实际已经在下方筑底以及未来供应存在偏少的预期，丁苯橡胶行情却有望在经过震荡后转向上行。不过，随着制品企业逐渐放假，下旬之后行情则有望重新转淡。

　　SBS：李长荣装置预期停车7-10天，油胶供应量相应减少。但是，月中旬后将步入腊月，市场价格偏高预期下，下游鞋材厂陆续开始放假，实质消耗量大幅减少。预计1月份油胶存回落空间。干胶道改方面：下游沥青改性步入冬储期，供方产量减少，商家被动冬储。干胶供应量预期延续紧张局面。预计1月干胶道改市场存下行空间，区间整理13000-15800元/吨。

　　UPR：1月不饱和树脂市场在元旦节后返市或处于僵持偏弱的状态运行为主；一方面，元旦节后部分工厂将陆续拟出春节提前放假的通知，那么对于工厂方面或稳价操作的同时逐步降低开工负荷，等待月末放假的可能；另一方面，下游贸易商以及终端方面对于后期放假预期仍存，加之年末市场可调整空间或窄，市场人士投机情绪或将逐步转淡。故不排除元旦节后市场稳中偏弱逐步转淡趋势运行的可能。

　　苯乙烯：当前苯乙烯市场基本面的利空依然存在，1月上中旬部分美国及中东远洋货补充，港口库存或将持续累积，且国内前期检修装置重启，部分新产能将释放，供应面压力预计加大，而终端下游受季节性因素影响，刚需提升空间有限，市场人士对于苯乙烯基本面依然缺乏信心。不过，中海油壳牌停车带来影响短期内将对市场起到有力支撑，且在反倾销、春节前下游备货等不确定因素的带动下，部分期货逢低批量建仓意向较为积极，或将对苯乙烯市场存在一定支撑。综合来看，1月份苯乙烯市场或将箱体震荡为主。

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