节前丙烯酸丁酯出货不畅，需求萎靡。节后，丙烯酸丁酯生产企业受前期出货不畅影响，下降价格以刺激下游终端拿货。自节后，丙烯酸丁酯从11000元/吨下降至目前9000元/吨，截止目前已下降2000元/吨，降幅达到18%。目前价位，对于部分生产企业来说，已在成本线上下，部分企业减产减量以减少亏损程度。成本的支撑力度增强，市场底部是否已经来临？

　　经历过2014-2015年的亏损以及2016年的扭亏转盈，丙烯酸丁酯生产企业对于亏损仍心有余悸。由下表可以看出，丙烯酸丁酯的下降幅度最大，可以说在15个工作日内，丙烯酸丁酯日均下降130元/吨。在如此频率的下降幅度情况下，下游终端用户随用随采的态度明显。

　　按照当前价格估算，山东丙烯出厂8000元/吨，正丁醇山东价格6600元/吨，从丙烯成本开始估算，按照对丙烯0.45的单耗以及对正丁醇0.62的单耗，丙烯酸丁酯原料成本7700元/吨，加工费用按照1000-1300元/吨估算，另外由于丙烯及正丁醇均为现金结算，且为出厂价格，到丙烯酸丁酯主流生产区域华东地区有一定的运费，我们按照丙烯及正丁醇运费200元/吨估算，丙烯酸丁酯现金生产成本在9000-9200元/吨，出厂成本。然而丙烯酸丁酯多为承兑送到价格，因此承兑送到价格在9200-9400元/吨属于丙烯酸丁酯的成本线。而目前，丙烯酸丁酯价格已经降至9000元/吨，多数生产企业亏损，且有企业已经明确表示因成本承压，暂时停车检修。另有华东某生产企业因对盈利有严格考核，已经减少对外出货数量。

　　然而目前成本支撑增加，市场底部是否已经来临呢？市场价格的趋势主要有两方面起主导因素，一个是供需，一个成本。从供需来讲，丙烯酸丁酯中短期内现货数量仍供应充足，对价格的反弹支撑力度有限。从下表2中，丙烯酸丁酯装置动态可以看出，11月份丙烯酸丁酯虽然产量没有明显增多，但也没有明显减量支撑市场，供应方面不温不火。需求方面，按照往年惯例，金九银十之后，下游需求转淡，但今年由于前期秋冬大气治理，需求受到一定的限产限量，下游终端需求是否转移至11月份存在不确定因素。

　　综上所述，丙烯酸丁酯已至成本线附近，成本支撑力度强劲。并且原料丙烯及正丁醇方面短期内暂无大幅利空下降的可能。供需整体方面不温不火，对市场指导力度有限。中短期内丙烯酸丁酯的价格驱动因素逐渐由供需因素转变为成本因素的概率较大，后市可下降的空间也明显缩窄的可能较大。

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