5月份，与其他合成橡胶产品一样，SBS市场呈现了一个持续下行的行情。虽然有巴陵石化等主力装置停车检修，仍难以改变下跌的走势。以中石化干胶出厂价为例，巴陵792出厂价累计下调2000元/吨。价格的持续阴跌打击了贸易商及终端用户的入市信心，多数从业者多维持观望心态，总体成交相对一般。然而随着油胶价格跌至低位，刺激了下游用户的备货意向，在本月下旬，SBS油胶成交呈现了较大放量。

　　价格下跌的主要原因主要有三点：

　　第一点，主要原料丁二烯市场转弱，内外盘均呈现下跌趋势。丁二烯在SBS原料占比中高达高达60%-70%。丁二烯的价格变动，往往会对SBS产生较大的影响。以中石化丁二烯为例，5月份出厂价累计下跌2000元/吨。在今年SBS整体行业不景气的情况下，成本重心大幅下移，加剧了市场的看跌心态。

　　第二点，自进入5月份，作为SBS第一大下游，鞋材行业进入传统淡季。开工率的大幅下滑，对SBS需求量锐减。南方雨季也影响到了高速路施工进度。

　　第三点，外部政策的影响对SBS低迷的市场无非是雪上加霜。此前，职能部门加大对胶黏剂、防水行业环保查处力度以来，导致这两大下游领域行业开工下滑，尤其是北方地区，相当一部分终端工厂处于停工状态。自4月份以来，环保查处扩展到鞋材行业，进一步促使需求下滑。

　　此轮，SBS油胶在价格跌至低位后，成交呈现了较大的好转。然而我们并不认为，这是一个筑底的阶段。由于整个上半年鞋材行业处于淡季，对SBS消化缓慢。主流鞋材市场开工负荷仅达到往年的五至六成左右。终端低价备货无非是将社会库存由生产方转到终端，货源并没有实质消化，长线走势仍需要看需求端。