国内硫黄产量将继续增长，进口量继续下降，需求有望提升，整体行情以修复式上扬为主。在去年四季度开始连续上涨后，今年一季度可能迎来调整，二季度成为重要节点。
    
    2014年底的硫黄普涨行情走势是否能够延续，主要还要看2015年的供需情况。从目前国内市场连续上扬幅度来看，估计2015年第一季度可能就要迎来调整，但幅度不会太大。行情或将进入修复式整理，而这个周期很重要，在一定程度上决定着全年大盘走势。预计2015年国内产量继续增长，进口量继续下降，行情整体以修复式上扬为主。
    
    随着化肥需求转暖，硫黄酸产量将继续增长，并且随着染料、精细化工、医药等行业的开工恢复，硫黄下游2015年有望实现稳步增长，支撑大盘走稳。2015年硫黄市场再次出现大幅震荡的可能性不大，预计震幅继续收窄。
    
    国内增产价格回归持稳
    
    2014年，硫黄市场经历了三起两落的震荡过程，国内固体硫黄最高主流成交价格超过了1500元（吨价，下同），最低成交价格跌破了900元，上下震幅超过了40%。让人欣慰的是在前三季度两起两落后，第四季度迎来了连续上扬行情。此轮行情的启动主要缘于货源偏紧、外盘回升、下游增量等主要利好因素。2015年随着国内产量的增长，上半年价格回归持稳，步入整理的可能性较大。
    
    据不完全统计，2014年国内硫黄产量超过了530万吨，同比增长0.8%。由于2014年经济走弱、企业开工率较低、新增产能未能如期投放等因素，硫黄产量未达到10%的增长预期。但随着一些新建产能的陆续投放，以及老企业开工率的恢复，2015年有望成为产量增幅较大的一年。如2015年1月份开始，四川元坝气田正式供应硫黄，年产能在30万吨左右，内蒙古、新疆等地煤制气、煤制油、煤焦化等煤化工项目陆续投产，加上炼化企业装置开工能力的提高部分，预计新增总产量有望突破70万吨，预期增幅超过13%。在上半年硫黄新增产能可能大于下游增长速度的背景下，2014年底的普涨行情有望回归持稳。
    
    进口减量行情修复上扬
    
    海关统计数据显示，2014年我国全年进口硫黄在1010万吨左右，较2013年下降4.2%，与2012年相比下降10%左右，呈现了连续下降趋势。并且从哈萨克斯坦、沙特阿拉伯、伊朗、韩国、日本等我国硫黄几大主要进口国反馈的信息表明，2015年向中国的出口计划均在下降。
    
    结合当前港口库存处于低位的现状，预计2015年国内进口或将继续减量，拉动港口行情走好。在国内硫黄市场回归整理到位后，可能迎来修复式上扬行情。第二季度有望成为重要的调整节点，可重点关注。
    
    需求增长支撑大盘强势
    
    从2014年国内环境治理现状可以看出，2015年仍将保持继续深入治理的态势。作为主要监控对象的硫酸企业仍是众矢之的，一些冶炼酸企业开工率大幅提高的可能性不大，成为硫黄酸市场的重要利好。同时，2015年磷肥关税政策取消淡旺季差别，企业选择面放宽，也是化肥行业出口政策面的利好支撑，化肥企业开工率有望得到进一步提升。
    
    另外，2014年染料、精细化工、医药等行业对硫黄的需求降至相对低位。基于刚性需求，2015年或将迎来新的恢复性增长期。如河北、江苏、山东等地的硫化黑、医药、农药等企业均有开工提升计划，特别是2014年一些非正常停车的企业将恢复正常生产。这些新增需求和恢复性需求将成为支撑2015年大盘强势的主要因素。
    
    不过，2015年仍然存在国际市场变化、国内企业改革等一些不确定性因素，硫黄市场的震荡波动不可避免。基于各种利好利空的博弈，硫黄市场全年保持小震大稳格局运行的可能性较大。