Rystad Energy的研究显示，全球上游并购交易在2021年反弹至Covid-19之前的水平，总额达到1810亿美元，比2020年增长70%。 2021年的总交易价值为三年来最高，接近2017年和2018年分别达到的2050亿美元和1990亿美元的高位。

　　在2020年的低迷时期，卖家面临寻找买家的困难，但随着大宗商品价格高企和市场走强，大宗交易卷土重来。价值超过10亿美元的交易占全球总额的70%，即1260亿美元。10 亿美元以上交易的份额增长了近三倍，2021年宣布了35笔此类交易，而2020年仅为13笔。

　　在超过10亿美元的交易中，有13笔是公司收购，总价值约为650亿美元。两项以澳大利亚为重点的大型合并——即Santos和Oil Search以及伍德赛德石油和必和必拓之间的合并——总计约220亿美元，而其他10亿美元以上的公司收购则集中在北美资产上。

　　天然气占主导

　　交易中出售的资源份额在2021年发生了变化，天然气占所有交易资源的56%，比2020年的43%份额大幅增加；石油占31%，液化天然气占9%。这种转变主要是由2021年的北美收购推动的，但也得益于其他地区的交易活动。

　　“凭借强大的潜在交易渠道，在全球推动降低碳排放同时实现盈利的石油和天然气生产，公司也面临着转型的持续压力。预计2022年平均油价将超过每桶60美元，上游并购市场在可预见的未来可能会保持活跃。”

　　2021年，企业并购规模为760亿美元，约占2021年全球宣布交易价值的42%，与 2020 年相比有所下降，当时收购占总交易价值的约 57%。交易价值最大的公司收购是Cimarex Energy与Cabot Oil & Gas的合并，交易价值约为170亿美元。继2021年宣布的大多数其他北美收购交易之后，该交易协议于上半年签署。

　　最大的油田收购是Aker BP宣布收购Lundin Energy的石油和天然气组合，价值约140亿美元，以及康菲石油公司以95亿美元收购壳牌在二叠纪盆地的资产。2021年二叠纪的油田收购总额为190亿美元，占北美油田和许可证收购总额的一半以上，总额为350亿美元。俄罗斯的收购金额达120亿美元，而在欧洲，收购金额约为240亿美元。

　　石油当量净增

　　2021年唯一实现净无机资源净增长的同行群体是上市公司，而私营企业和国家石油公司 (NOC) 剥离的资源多于其获得的净资源。上市公司去年通过收购增加了约 120 亿桶石油当量的净资源。

　　然而，该集团内不同公司部门之间存在显着差异。获取资源的最高部分是公共独立石油公司，主要在北美增加其市场份额。其中包括 Coterra Energy（由Cimarex Energy与Cabot Oil & Gas 合并而成）、Southwestern Energy、EQT Corporation、Chesapeake Energy 和 ConocoPhillips。总体而言，2021年公共独立石油公司收购了约340亿桶油当量的资源并出售了约210亿桶油当量，从而为公共独立石油公司带来了约 130亿桶油当量的净资源增长。

　　在上市公司中，大型企业在2021年剥离资源最为积极，其集体资源净减少约55亿桶油当量。大型无机资源减持最大的是壳牌，剥离了北美近30亿桶油当量、非洲5亿桶油当量和亚洲2亿桶油当量。总体而言，壳牌在2021年净出售了约33亿桶油当量，净收益超过110亿美元。

　　埃克森美孚是2021年无机资源减少量第二大的公司，剥离了近10亿桶油当量的净资源，净额约为38亿美元，主要通过在欧洲和亚洲的销售。

　　公共独立石油公司将该部门超过75%的收购成本用于从其他公共参与者（包括大型企业）收购资产，其中大约10%的上游收购总支出已支付给这些资产。上市公司收购了价值1250亿美元的资产，并以约1140亿美元的价格出售了资产。私营公司总共以450亿美元收购资产，并以约460亿美元出售资产。

　　展望未来

　　交易渠道强劲，上游并购市场看起来将继续走强，美国的交易可能仍然是全球交易价值的关键驱动力。其他地区的大规模销售也可能在2022年实现，特别是如果大型企业继续精简其投资组合。

　　虽然正在开发和生产的资源在当前环境下可以获得很高的价值，但买家似乎对已发现的资源更加谨慎。如果宏观经济环境没有发生更大的变化，这种差异可能会持续存在。然而，从历史价值来看，生产中和开发中资源的估值似乎不太可能进一步稳步上升。

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