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    能源危机导致成本上升推升有色金属价格

    http://www.chemmade.com   更新时间: 2022-01-14 09:52:47   牛钱网

      这波商品反弹很迅速,有色、黑色一马当先,真的是一波煤飞色舞的行情。这样的行情底气何在呢?其实我们看到汽车销售、有色开工率在11月、12月的表现就能明白,原来需求在11月就开始好转,年末翻身仗吹响了冲锋号。

      说到有色不得不聊聊宏观经济,因为有色需求相对稳定,金融属性强,可以代表一定的通货膨胀趋势。美国25年的货币史看起来规律很明显,失业率上升就用放水去解决,然后预期地或跟随地使用加息去压通胀,一般加息初期是压不住通胀的,最后通胀投降的时候,经济又会出现几年的走弱。

      这里有两次操作值得一提,一次是08年金融危机,一次是前年的疫情。都是因为危机,失业率暴增,放水开始,通货膨胀一发不可收拾,08年危机之后甚至没有加息,经济就走弱了。这两年非常类似的情况,可以做个对比,相对来说目前的状况对有色上涨较为有利。

      人类经济的发展,主要依靠科技进步,每次科技革命都会将经济推上更高的阶梯,而且科技推升有不可逆性。之后对经济影响较大的是人口、货币,二者都是被动跟随科技而发展的,而且触及上限会产生负反馈。对于国家而言贸易顺差可以增加收入,而顺差能否持续依然依赖科技。

      货币的波动只是科技“阶梯”上的涟漪,没有新科技催生普适需求,强心剂都将是过眼云烟。镍和锡,一个和新能源相关,一个和半导体相关,未来可能是有色里的明星品种,就目前来看已经有腾飞的姿态了,这也许就是科技的力量吧。

      目前全球有色金属几乎都处于短缺状态,为什么会出现这样的情况呢?

      疫情虽然严重,但为了刺激消费全球大水漫灌,量化宽松形成强大的购买力,但生产端却因为疫情而受到阻碍,简单点说,活着的人没有减少太多,但上班的人少了很多,毕竟活着就需要消费。工作一个月,消费十分钟,怎么能不短缺呢。

      锡和铝两大先锋推动因素不同,半导体销售额肉眼可见的大幅增长,铝却因为能源危机而减产。欧洲能源危机形成两大主因,一是寒冬消耗了天然气库存,替代能源发电量远远不及预期,二是国际政治博弈造成的俄罗斯通往欧洲的“北溪2号”天然气管道无法输送。因此,在高电价的背景下,欧洲电解铝仍有减产预期。

      现货方面:

      临近春节国内铝土矿市场要分地区看,山西和河南地区市场价格随着供应的收紧小幅上涨,贵州地区市场资源较少并且无成交,价格有所上涨,预计国内铝土矿市场仍将保持平稳。海外进口矿本周价格稳定小幅上涨,几内亚三水铝土矿AL:45%,SI:3%CIF价格54美元/干吨,环比上周1美元/吨。

      供应端:

      冬奥会即将开幕,因环保需求北方氧化铝企业减压产,部分新投产能受到影响,进度延后,电解铝企业库存较充盈,氧化铝市场供给暂时偏多。

      云南地区整体电力缓解,但仍受能耗双控政策影响,仅小部分复产。北方采暖季暂时未见实际减产。11月铝合金、型材等开工率上升大概率是受到需求的拉动,对价格产生积极影响。

      需求端:

      我国铝材消费,建筑地产占1/3,汽车占1/5,出口占1/7。

      国内新屋开工面积同比一直处于下滑状况,对铝材价格形成压制。汽车产量今年前10月表现较差,11月、12月打了翻身仗,对近期价格走强有一定推力。

      库存方面:

      本周电解铝社会库存为79万吨,环比上周下降6.3万吨。无论是电解铝社会库存、铝型材库存、LME库存都处于历史相对低位的水平。

      总结:

      全球有色金属短缺已经成为共识,能源危机导致的成本上升也推升了有色的价格。按照历史规律,目前通胀飙升的情况大概率仍将持续,给了有色良好的上涨背景。除了需求走弱,找不到较大的利空点,但11月12月产销数据开始走强,短期需求走弱的逻辑被证伪,价格将还有上行的可能性。更加需要关注的是未来房地产的情况。


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    文章关键词: 有色金属、价格
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