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铁矿石期价有望止跌企稳 小幅振荡走强
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  • 2021-04-20 09:30:03
  • 期货日报
  •   虽然环保限产一定程度上导致铁矿石需求受限,但钢厂利润仍处于历史高位,钢厂产量增加已是不争事实。不过,后市随着成材旺季进一步去库,铁矿石期价有望止跌企稳。

      虽然环保限产不利于铁矿石需求,但盘面深度贴水已经充分反映了市场的悲观预期。后市随着钢厂利润持续回升,在成材消费旺季下,铁矿石期价有望止跌回升,小幅振荡走强。

      吨钢利润高企

      3月铁矿石现货价格受河北地区高炉限产的影响,走弱较为明显,但4月价格重启上涨,截至4月14日,铁矿石62%指数报173点,价格仍处于历史高位,只比历史最高点178点低5个指数点。同时,钢厂利润大幅回升也会带动铁矿石现货价格走强。目前,吨钢利润已经超过1000元/吨,加上钢材消费旺季来临,预计铁矿石现货价格有望保持强势。

      目前,铁矿石2109合约大幅贴水现货,逢低做多具备安全边际。从基差结构来看,铁矿石2109合约处于深贴水状态。截至4月14日,青岛港PB粉报1154元/吨,折合期货盘面价格1259元/吨,铁矿石2109合约期现基差为248元/吨;青岛港金布巴报1116元/吨,折合期货盘面价格1253元/吨,铁矿石2109合约期现基差为241元/吨。从螺纹钢(5087, -18.00, -0.35%)、热卷(5379, -28.00, -0.52%)、双焦的基差结构来看,螺纹钢、热卷处于小幅贴水状态,双焦处于升水状态,只有铁矿石处于深贴水状态,这给了铁矿石2109合约做多的安全边际。

      进口增量有限

      我国铁矿石供应主要依靠进口,其中澳洲和巴西占全部进口的80%以上。3月澳洲和巴西14个港口的铁矿石周度发运量均值为2146万吨,比2月均值2096万吨只增加了50万吨,同比增量也只有81万吨,2020年下半年发运量均值一般在2400万吨以上,当前发运量处于较低水平。此外,澳洲和巴西发往中国的铁矿石比例持续下降,3月澳洲发往中国的铁矿石比例下降到80%,历史均值为84%,巴西发往中国的铁矿石比例也从70%下降到60%。

      国内需求好转

      3月以来,河北唐山环保限产趋严,高炉产能利用率从92%下降到87%,247家钢厂日均生铁产量从245万吨下降到231万吨,对铁矿石需求形成一定压力。不过,从季节性规律来看,4月高炉开工率将有一定回升,即使在2018年供给侧结构性改革非常严厉的情况下,生铁产量从4月开始也呈现出稳中有增的趋势。因此,对于铁矿石的需求,笔者认为,最悲观的时候已经过去,当下无论是螺纹钢还是热卷,需求都保持在近5年来的最好水平。库存快速下降将会促使钢厂利润保持在较好的水平,加上环保限产未进一步加强,对除唐山地区的非限产钢厂的增产有促进作用。由此预计,铁矿石需求将出现小幅好转。

      库存水平偏低

      受制于环保限产,铁矿石直接和投机需求都有所减弱。从库存来看,港口持续累库,但幅度不是很大,钢厂虽然处于高利润状态,但采购积极性一般,铁矿石日疏港量只维持在280万吨附近,同比有明显的减量,所以钢厂库存总体不高。库存数据显示,铁矿石库存压力并不大,45个港口铁矿石库存只有13098.8万吨,同比虽增加了1489.5万吨,但仍大幅低于2018年和2019年。并且钢厂铁矿石库存只有11468.7万吨,3月以来基本处于持平状态,如果后期铁矿石价格有所上涨,钢厂采购铁矿石的积极性将会提高,届时港口的库存压力也会缓解。

      综上所述,虽然环保限产一定程度上导致铁矿石需求受限,但钢厂利润仍处于历史高位,后市钢厂产量增加已是不争的事实,能够支撑铁矿石目前的现货价格,而2109合约盘面贴水现货价格幅度较大,后市随着成材旺季进一步去库,铁矿石期价有望止跌企稳,小幅振荡走强。


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  • 文章关键词: 铁矿石、期价
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