一些因疫情大流行爆发而闭关锁国的主要经济体重新开放，这提振了全球油价，并鼓励美国页岩油生产商至少返还了自4月以来减少的200万桶/日的三分之一。但由于页岩油井在第一年后损失了其最初产量的一半，并且需要不断钻探以维持和增加产量，因此产量的增加不太可能持续。

　　石油行业高管和分析师表示，随着多数新钻探活动停止，以及OPEC放松支撑油价复苏的限制措施，今年秋季页岩油产量将再次下滑。页岩油产量下降速度快于传统油井，这将导致9月份产量下降。

　　分析师称，未来两到三年内，美国平均石油日产量将低于2019年创纪录的1220万桶。这一下降意味着该行业对经济的进一步损害，该行业在过去10年为美国GDP贡献了近1个百分点。

　　由于削减了页岩油产量的预测，美国的管道和石油出口终端项目已被推迟或取消。页岩气生产商 Parsley Energy的 CEO David Dell'Osso在接受采访时表示：“你这样关闭，减少这样的活动，这种情况会持续一段时间。”

　　滞后效应

　　Parsley Energy的计划与许多页岩气竞争对手的计划相呼应，这些竞争对手已开始重启现有油井，但严格限制新的开采活动。该公司原本计划今年运营15个钻井平台，但由于大流行导致业务关闭，导致石油需求萎缩，该公司在春季停止了运营。

　　本月，该公司重启了两个钻井平台的钻探，但不足以维持现有的生产水平。David Dell'Osso说，保持产量持平需要四至五台钻机，今年晚些时候可能会接近这一目标。

　　美国最大页岩油生产商之一的Diamondback Energy本月重新开放了大部分缩减的油井。该公司预计今年将增产约18万桶/日，低于去年的18.8万桶/日。原因是：钻机数量从3月底的20台下降到7月中旬的7台，预计到月底将达到6台。

　　几名页岩公司高管表示，大部分页岩产量的削减来自页岩井，这些井被堵塞但并未完全关闭。

　　OPEC+产油国决定从下个月开始向全球市场恢复200万桶/日的产量，这可能会抑制油价上涨，并减少页岩油的发展空间。该组织同意在12月前减产770万桶/日。

　　不过，OPEC官员们警告说，第二波疫情危机可能会停止其明年进一步缓解限制的计划。 自5月份以来的减产措施已支撑基准布伦特原油从4月份的20美元/桶上涨逾一倍，至约44美元/桶。

　　Parsley Energy的Dell'Osso表示，OPEC有能力向全球市场注入更多石油，这就是油价未能恢复到接近以前水平的原因。

　　新井建设支出

　　根据数据公司Enverus的数据，今年的油价暴跌导致美国25家最大的公共石油生产商削减了47%的资本支出计划，并自去年以来闲置了超过75%的美国钻井平台。

　　随着钻井平台数量继续下滑至历史最低水平，由于页岩气井的急剧自然递减率，恢复到创纪录的高产量水平可能需要数年时间。一些分析师将其称为“跑步机效应”，这意味着生产商必须继续钻探，以保持原样。

　　数据提供商ihsmarkit负责北美非常规石油的副总裁Raoul LeBlanc说：“如果你不继续把新的油井投入生产，你将从这台跑步机后面飞出去。”

　　石油地质学家兼顾问Art Berman说，6月份只有155台钻井平台在四大页岩盆地作业，到目前为止，这个数字已经下降到145台。这远低于维持这些油田的产量所需的约600吨的水平，在2019年，这些油田的平均产量为680万桶/日，而美国原油+凝析油的产量约1220万桶/日。

　　尽管目前油价比4月份翻了一番，但由于油田公司大幅裁员和预算，新钻井的前景依然黯淡。本月，BJ Services和Hi Crush这两家最大的水力压裂和压裂砂供应商向债权人申请保护。

　　在德克萨斯州，6月份新的钻井许可证比去年同期下降了69%。北达科他州上个月报告停产40.5万桶。美国第八大产油州怀俄明州6月底报告称，至少自1992年以来，该州首次没有钻井平台投入使用。

　　在页岩油气田之外，随着成本上升、老井关闭，美国石油产量也有所下降。分析师称，由于价格暴跌，这些所谓的剥离井预计日产20万桶，而且数量未定，将永远无法恢复生产。

　　数据公司Enverus的副总裁Bernadette Johnson说，这些老化的油井维护成本高，恢复生产面临技术挑战，与页岩气井不同，页岩气井短期减产影响不大。

　　需求复苏前景堪忧令涨幅受限

　　国际油价周四震荡微涨，但美国原油库存意外增加，令涨幅受限，在此同时，新冠病例持续激增，令燃料需求的回升备受压抑。

　　美国能源信息署(EIA)周三数据显示，上周美国原油和馏分油库存意外增加，燃料需求下滑，因新冠病毒感染病例急增打击了美国的燃料消费。

　　自本周稍早在新冠疫苗的利好消息带动下创下四个月高位以来，油价一直止步不前。澳新银行指出，正常情况下，美国夏季驾车出行高峰期的正常需求会使燃料库存会被大量消化，但新冠病例数激增扼杀了这股复苏力道。

　　辉立期货的大宗商品经理Avtar Sandu表示，原油市场对EIA公布的原油库存意外增加以及国际紧张关系升级的反应出人意料地平静。但一些分析师认为，国际关系的新冲突不太可能会在更大程度上影响市场。

　　OANDA的资深市场分析师Jeffrey Halley指出，地缘政治方面的担忧已被抛在一边，因为能源市场认为目前不太可能出现令全球复苏脱轨的新一轮国际贸易大冲突。“除非意外情况，否则我们预计油价将在欧洲时段重启涨势”

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