2020年，新冠疫情爆发并在全球快速蔓延，各国纷纷采取停工停产、限制出行等措施防止疫情扩散，下游市场消费在短期内出现明显下滑，有色板块多数承压下跌，镍价大幅下行并跌破9万。在经济下行压力下，各国积极推出量化宽松政策，美联储大幅降息并开启无限量QE。我国政府也适时降准降息，为稳定经济增长提供支撑。二季度疫情防控形势略有改善，欧美地区稳步推进企业复工复产，市场情绪回暖，有色金属价格回升，镍价也持续上涨并站稳10万关口。现阶段疫情防控形势依然严峻，欧美地区疫情二次反弹的不确定性仍然较大，在疫情没有得到有效控制之前，宏观经济走势难言乐观，基本金属价格或仍将承压。

印尼禁矿政策在今年正式实施，菲律宾成为我国主要的镍矿来源国，由于疫情在菲律宾地区扩散，当地防控措施不断升级，部分矿山开采活动被暂停，镍矿出口受到一定限制，叠加1-4月份菲律宾处于雨季，国内镍矿进口减少，港口镍矿库存自年初至今连续下滑，截止5月底，国内港口镍矿库存合计782.76万吨，较2020年初减少575.49万吨，上半年国内镍矿供应相对偏紧。镍铁企业在疫情期间由于交通运输受阻、复工复产进度缓慢等因素的影响，多数维持低排产运行，一季度国内镍铁产量不断下滑。随着雨季结束和疫情防控政策逐步放松，菲律宾镍矿出口缓慢恢复，预计下半年镍矿供应紧张格局将有所缓解。

下游需求整体来说相对偏弱。受疫情影响，一季度不锈钢下游需求出现明显下滑，不锈钢累库压力持续攀升，3月份不锈钢库存再创新高，截至2020年3月13日，无锡、佛山两地不锈钢社会库存共计91.5万吨。钢价在库存压力下也持续走低，部分不锈钢企业开始检修减产以降低亏损。进入二季度，随着疫情防控措施取得部分成效，叠加各国积极推行量化宽松刺激经济，下游需求出现一定的改善，不锈钢库存高位回落，钢价也开始有所回升。虽然现阶段不锈钢社会库存较年初已出现明显下滑，但钢厂利润改善之后也刺激产量复苏，未来不锈钢累库压力仍然较大。