亚洲一些石化生产商一方面因原料价格飙升利润率下降，另一方面需求疲弱又限制了他们的提价能力，只能被迫减产来减少亏损。

　　原料随油价大幅上涨

　　受供应放缓和需求增加双重刺激，国际油价连续反弹，布伦特和美国WTI基准原油期货合约价格触及约3个多月以来的高位。伦敦洲际交易所(ICE)8月交割的全球基准布伦特原油期货结算价42.19美元/桶，比4月22日创下的20美元/桶的盘中低点已反弹了逾110%，这也是近月合约3月9日以来的最高水平。

　　石脑油是亚洲生产石化产品的主要原料，亚洲市场石脑油价格也随着国际油价的大幅反弹而强劲反弹。6月19日，亚洲市场8月上半月交货的公开规格石脑油价格大幅上涨至394.65美元/吨(CFR，日本)，比前一天上涨了23.12美元/吨，涨幅达到6.22%。与4月1日创下的163.03美元/吨(CFR，日本)的自2002年以来的最低价格相比，已经反弹了142%。这些波动对于其下游衍生产品而言，利润率受到挤压。

　　丁二烯生产陷入亏损

　　亚洲市场丁二烯(BD)目前的现货交易价格与石脑油相当，这就意味着亏损，因为生产商需要比每吨原料溢价100~150美元，才能实现盈亏平衡或产生利润。安迅思数据显示，6月17日亚洲市场丁二烯现货价格为330~400美元/吨(CFR，东北亚)。

　　由于合成橡胶市场需求疲弱，丁二烯生产商一直在等待愿意以400美元/吨(CFR，东北亚)价格购买货物的买家，并将更多的丁二烯货物转向了丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物(ABS)行业。在全球汽车市场需求低迷的背景下，主要的下游合成橡胶行业的丁二烯消费仍然疲软。丁二烯是乙烯生产的副产物。丁二烯产量不太可能大幅下降，因为乙烯及其衍生物聚乙烯(PE)正在享受着强劲的利润率。

　　乙烯下游产品链承压

　　由于供应紧张，东北亚市场的乙烯价格接近5个月的高位，并继续上涨。东北亚市场乙烯价格从4月23日的330美元/吨(CFR，东北亚)上涨至6月12日的805美元/吨(CFR，东北亚)，上涨幅度达到144%。

　　业务单一的非一体化乙二醇(MEG)生产商尤其容易受到利润侵蚀的影响，因此必须通过减产来止损。东北亚一家MEG生产商表示：“由于利润受到侵蚀，我们从6月下旬开始削减产量。”另一家产能利用率为80%的MEG生产商正在考虑，如果乙烯价格继续走高，7月份以后可以将开工率再下调10个百分点。根据目前的市场情况，向现货市场出售乙烯可以获得更好的业绩，但亚洲大多数乙二醇装置是综合性石化企业的一部分，很少购买现货乙烯。他们的利润更多地与石脑油捆绑在一起，但石脑油的价格也在不断攀升。

　　在聚氯乙烯(PVC)市场，由于乙烯价格上涨，预计生产商短期内将继续应对生产成本高企的问题。然而，市场参与者普遍乐观地认为，中国的刺激措施将提振下游的建筑业，这就意味着对PVC的需求将增加。

　　在醋酸乙烯单体(VAM)市场，生产商们未能将高昂的原料成本转嫁给终端用户。自4月以来，全球很多地方都处于封锁状态，市场需求尚未复苏。加上销售渠道有限，远洋货物涌入率先解除封锁的亚洲市场，增加了亚洲市场的供应，加剧了该地区生产商的麻烦。一家位于东北亚的VAM生产商表示：“过去两个月，乙烯价格翻了一番多，当前每吨逾800美元的乙烯压力使我们面临着运营问题和其他困难。”亚洲主要的VAM生产商中国台湾大连化学工业公司(Dairen Chemical)今年6月在台湾工厂实施了更大幅度的减产。

　　一些VAM生产商已将产品价格每吨上调100美元，以维持利润率水平，其中包括韩国乐天BP公司。但疲软的需求可能会让卖方难以实现这种上涨幅度。消息人士表示：“乙烯价格已升至815美元/吨(CFR，东北亚)，如果价格保持在800美元/吨左右的高位，我们就必须考虑进一步涨价。”

　　VAM巨头美国塞拉尼斯6月15日宣布，自7月1日起，亚洲市场VAM价格每吨涨价100美元，中国市场每吨涨价700元。受中国对黏合剂和建筑应用领域制成品需求改善推动，韩国终端用户6月份的VAM合同购买量有所增加，而5月份采购量仅为通常月度购买量的60%。一位VAM终端用户表示，对于东南亚和印度的终端用户而言，需求可能不会立即回升，因为他们还有原料库存。

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