回顾2020上半年，不管是新冠疫情还是原油跌至负数，让人直呼“活久见”，由于新冠疫情导致的世界经济滞缓、大化工萎靡，TDI亦不能独善其身，价格飞流直下，进入超跌期，并在4月底触底9000元/吨（华东国产料），较开年下跌2400元/吨，整体跌幅逾20%。

第一阶段（1月-4月底）：新冠事件持续发酵，TDI市场超跌

2020年伊始，得益于TDI工厂强烈的拉涨意向，以及年前（2019年12月）工厂布局挺市，业者心态乐观，等待市场“慢牛”模式崛起，然而现实不尽如人意，春节前后爆发的新冠疫情使得市场急转直下，可谓飞流直下三千尺。

春节前后，新冠疫情在武汉爆发，对国内各行业影响颇大，节后首日化工品悉数跌停，而国人也迎来最长春假，国务院办公厅发布通知延长春节假期，各省市明确复工时间一再延迟，仅部分贸易商2月2日之后开启居家办公模式。受下游需求面启动延缓+供应端库存高企影响，业者心态偏空，认为开盘后市场下跌已成定局，零星报盘较节前开始小幅走低，然而市场氛围寡淡，缺乏下游询单拿货，加之物流运输受阻，市场开启无量空转模式，TDI工厂开启降负模式缓解库存压力，2月份工厂整体开工率降至50%左右。

3月份随着国内疫情得到控制， TDI下游需求缓慢恢复，业者希望市场得以好转，然而国外疫情大爆发、原油暴跌至负数、美股熔断等均使得业者信心大受打击，TDI原料甲苯受原油暴跌影响大幅下滑。成本面大幅松动，给予TDI工厂喘息机会的同时，也为TDI拉大跌价空间，虽然主力TDI工厂趁此提升开工率做低成本库存，且 TDI出口退税率由原先的10%提升至13%，然而对外订单量未增价先降，短期对TDI市场并无有效带动作用，受终端需求压制，市场持续下跌。4月上旬虽在万华、科思创上调，巴斯夫故障三联挺市之下略有提升，但随着原油暴跌，大环境偏弱，业者出货心态下报盘重让利，上旬涨幅尽数回吐，并迎来上半年低点9000-9200元/吨（华东国产料），较年初下跌2400元/吨。

第二阶段（4月底-6月上旬）：市场强势反弹，但下游接盘有限，一二级市场价差拉大

4月底，银光一口价上调至万元，加之月结工厂高结挺市，贸易商报盘小幅探高，市场小翘尾，至此，TDI工厂开始发力，促成本阶段强势上涨行情。

5月份开始，TDI工厂联合拉涨，加之上海两大工厂年度检修，供方强势支撑下，市场商谈一路走高，然而下游工厂多在前期市场触底期间阶段性补仓，现货库存充裕，伴随TDI工厂的强势拉涨，下游接盘意愿逐渐降低，场内实单交投量大幅缩减，买盘在后续工厂调涨中跟涨乏力，一二级市场价差逐渐拉大，并开始出现获利盘出逃现象。6月初，市场消息关于西北某工厂突发事件及TDI装置停车，叠加工厂挺市利好，市场商谈重心继续坚挺上行，并在月上旬冲高至11000-11200元/吨（华东国产料），然而随着下游海绵淡季的到来，市场涨势逐渐疲软，贸易商在出货心态下报盘出现松动迹象，本轮涨势随之结束。

第三阶段（6月上旬-6月底）：买盘需求压制，市场再度跳水

本阶段，上海两大工厂均已完成检修恢复正常产销，万华福建重启单线生产，沧化前期停车的7万吨产线复工，供方利好持续消散，贸易商在出货心态下报盘一再让利，然而下游杀跌意向浓厚，对市场现货兴趣寥寥，仅维持刚需小单跟进。6月下旬，科思创新单一口价连续下调，加深业者担忧情绪，贸易商心态悲观，市场低价频现，空军与低价期货再出江湖，市场商谈重心无阻力穿破万元大关，跌逾千元。

TDI下半年走势展望

从供应面来看：今年下半年，万华化学7月1日开始其为期45天左右的检修，此后除不可抗力因素影响，TDI工厂密集大规模检修可能较小，需求锐减以达成强势拉涨目的难度较大，目前TDI主力工厂多维持正常运行（烟台巨力8万吨产能低负荷运行），加之市场关于和山巨力产销情况（目前尚未官宣正常产销，一切以官方公告为准）来看，下半年整体供应将较上半年大幅增加，市场供大于需状态持续。

从需求面来看：TDI下游海绵、固化剂等行业下半年维持清淡开场，虽然万华烟台装置大检修，但其前期检修库存早已备好，整体影响不大，而8月之前需求难有提量。从往年形势来看，TDI下游海绵等行业在8月中下旬开始好转，迎来下半年旺季，理论上来讲，第三季度TDI市场结合需求回暖有望迎来一波上涨行情，但总体仍要观望下游复苏情况。