周三（3月18日）美原油最低触及20.06美元/桶，为逾18年新低，因全球经济继续受到公共卫生事件的打击，同时沙特和俄罗斯的价格战持续，因此油价持续走低。

　　市场目前正在评估本轮油价下跌的底部，因为当前油价低于2014年至2016年价格战所创出的最低水平。加拿大主流的西部精选原油目前甚至只有5.43美元/桶。

　　但是分析人士警告称，油价下跌可能仍未结束，因此随着各产油国继续以超出市场需求的速度增产，原油库存不断上升。随着原油库存逼近了全球存储能力的极限，无法存储的石油将面临更大的折价，进一步拉低油价水平。

　　同时分析人士还警告称，如果价格战持续，随着油价已经大幅远离所有产油国的预算平衡价位，这些产油国所能做的也只有继续增产以弥补损失，这将加剧供应过剩和存储能力不足的状况。

　　周三（3月18日）一份分析报告显示，因疫情对原油需求造成了打击，且各主要产油国仍在进一步扩大产量，石油市场可能会在4月达到创纪录的供应过剩，并有可能在数月之内淹没全球的存储能力。

　　由于各国遏制出行，航空业遭受巨大打击，经济活动也随之放缓，因此在世界各地的陆地和海上原油储存都在持续上升。数据显示，甚至在沙特和俄罗斯爆发价格战，供应量涌入市场之前，库存水平就已经在上升了。而公共卫生事件无疑加剧了这一趋势。

　　储存接近极限，部分加拿大原油价格已经接近10美元

　　一些投资者和分析师认为，随着储存达到极限，油价可能会滑向每桶10美元。最后一次触及这个价位发生在1998年供过于求期间，这迫使石油公司和产油国都抑制了供应。

　　事实上由于相对于美国基准WTI原油的大幅价格折扣，一些加拿大原油的交易价格已经接近每桶10美元。其中主流的西部精选石油周三更是暴跌50%，目前仅为5.43美元/桶。

　　2月至5月供应过剩的产量可能相当于全球原油需求的4%至10%

　　Rystad Energy的石油市场主管表示：“我们相信，油市尚没有进入到最糟糕的时刻，因为市场很快就会意识到，4月可能将可能面临现代石油市场历史上最大的供应过剩之一。”

　　IHS Markit分析师估计，从2020年2月至2020年5月，全球每月石油供应过剩量介于400万桶/日至1000万桶/日，相当于全球需求的4-10%。

　　全球备用存储量和物流容量不足以覆盖当前的产量和出口速度

　　渣打银行（Standard Chartered Bank）预计，第二季度全球供应过剩将达到1290万桶/日的“极端”水平——占全球需求的13%，同时到今年年底累计储存量将超过21亿桶——远高于OPEC第二大生产国伊拉克的年产量。

　　“世界上是否有足够的存储能力来应对？就原油而言，我们估计总的备用库存能力为9亿桶，”美国银行全球研究部表示。

　　高盛（Goldman Sachs）认为仍有超过10亿桶未使用的存储可用，并表示虽然预计供应过剩不会导致存储容量的破坏，但很可能会导致物流容量的破坏，这意味着船舶，管道，码头和加工单位将无法满足石油出口和运输需求。

　　数据显示，3月12日波罗的海原油运价指数（BDTI）达到1173点，7日环比涨48.1%，较去年同期增长58.5%。部分原油航线的涨幅甚至达到500%。

　　扩大战略储备对于吸纳过剩产能杯水车薪

　　一些主要的石油消费国，例如美国和印度，试图利用低油价来扩大其石油储备。此前美国总统特朗普承诺将石油储备扩充至最高水平。美国的战略储备能够再增加7700万桶原油，预计美国将在数周内达成这一目标。

　　但是分析人士警告，增加石油储备对于吸纳过剩产量而言是杯水车薪

　　根据能源分析机构Kpler的数据，全球陆上石油存储达到了33亿桶，接近2017年初达到的峰值34亿桶。另有9100万桶用于海上船舶的浮动存储，距离2009年的峰值不远。

　　价格战只会导致更多的石油涌入，因产油国试图扩大出口来弥补损失

　　OPEC和俄罗斯本月初未能达成削减石油产量的协议，因为他们在应对公共卫生事件对于原油价格影响方面存在着分歧。自那时以来，OPEC事实上的领导人沙特已承诺将以廉价石油充斥市场。

　　沙特现在计划在4月份将其原油产量提高到创纪录的1230万桶/日，从5月起将其原油出口提高到1000万桶/日以上。而就在2019年末和2020年初，沙特的原油产量低于1000万桶/日，且石油出口维持在700万桶/日下方。

　　Kpler高级分析师Homayoun Falakshahi表示：“如果生产者继续价格战，供应过剩只会变得更糟。由于其他OPEC国家因价格下跌承受财政压力，因此它们可能会竭尽全力促进出口，这将加剧供应过剩的状况。”

　　Rystad Energy的分析师Louise Dickson表示：“我们估计OPEC +的备用产能为200万桶/日，如果利比亚近100万桶/日的产量恢复在线，则为300万桶/日。”

　　Rystad Energy警告称，利比亚本身可以利用的产能高达280万桶/日。

　　目前该国产量不足10万桶/日，在危机爆发前也仅有120万桶/日，如果利比亚国内局势和缓，预计他将很快加入到价格战中。

　　同时该机构表示，伊拉克是最后一个拥有足够的可用备用容量并可能在4月份推向市场的主要产油国。Rystad Energy预计，伊拉克将在4月将产量提高25万桶/日，达到近490万桶/日。如果伊拉克为原油出口找到额外的买家，

　　其总闲置的48万桶/日的产能可能会在6月恢复在线。

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