目前中东地缘局势和OPEC+减产协议将继续成为支撑油价的重要利多因素，而全球经济放缓带来的原油需求减弱以及季节性需求淡季影响，或压制油价的反弹空间。

　　虽然目前OPEC减产执行率维持偏高水平，并且地缘政治因素仍未平息，但全球经济回落给原油需求前景带来的负面影响却削弱了利多效应。近两周以来，国内外原油期货价格整体呈现振荡整理走势。

　　需求疲软拖累油价走低

　　国际能源署(International Energy Agency)最近下调了2019年和2020年的石油需求预测，理由是增长前景较低。尽管中东紧张局势不断升级，可能威胁到石油供应，但来自世界各地的悲观制造业数据和国际贸易不确定性限制了油价。

　　需求疲软是主要障碍。为了扭转市场情绪，投资者需要看到更好的贸易数据出现，或者找到其他理由相信需求将会改善。

　　悲观情绪已经从石油领域波及到了股市和债市。由于巨额支出以及石油和天然气价格的下跌打击了利润，勘探和生产公司以及油田服务公司发行的股票和债券大幅下挫。

　　库存步入累库阶段

　　每年10月份，北美处于阶段性原油消费的低谷期，炼厂对原油需求减少导致库存步入累库状态。

　　据了解，目前美国正处在夏季汽油消费高峰季结束，而冬季取暖油需求尚未回升的阶段，多数美国炼厂转入维护期，开工率显著回落，对于原油的需求减弱，商业原油库存开始明显增加。

　　EIA公布的最新数据显示，截至10月11日当周，美国炼厂开工率为85.7%，而两周前开工率还维持在90%上方。按照往年的经验，这种累库进程还将持续一个月的时间才会见顶，不断增加的库存将给油价带来较为显著的负面压力。

　　欧佩克将进一步减产

　　俄罗斯上个月再次未能实现削减石油产量的目标。全球第二大石油生产国俄罗斯上周日表示，该国没有兑现9月份的减产承诺，因为该国正在为冬季做准备，天然气凝析油产量有所增加。

　　去年12月，欧佩克、俄罗斯和其他产油国达成协议，将从今年年初起每日减产120万桶。此外，欧佩克成员国科威特和沙特阿拉伯就重启两国在中立区的联合油田进行的谈判可能意味着更多的石油供应重返市场。

　　尽管市场人士认为欧佩克可能在12月会议上决定延长减产，但经济逆风抑制了乐观情绪，并加剧了对石油需求的担忧。

　　整体来看，目前原油市场多空因素纷扰，中东地缘局势和OPEC+减产协议将继续成为支撑油价的重要利多因素，而全球经济放缓带来的原油需求减弱以及季节性需求淡季影响，或压制油价的反弹空间。在多空势均力敌的情况下，预计油价维持振荡整理走势。

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