未来油价还会持续低迷吗？

　　有分析认为，油价未来走势可以参考这一指标——石油期权的波动率偏斜程度。芝商所结合多年数据指出，石油期权的波动率偏斜度经常是预测油价走势的有效反向指标，尤其是成品油市场。

　　通常来说，美油和其他原油期货的波动性偏斜程度是负值，在2009年1月份以来有92.5%的时间，WTI原油期权的波动率处于负偏斜状态，即对于delta值为0.15的看涨期权和看跌期权来说，其期权费之间的价差处于负值区间。这意味着看跌期权要比看涨期权贵。

　　然而，在沙特原油遇袭案发生后，偏斜度陡然上升，看涨期权比看跌期权的价格更高了。随着沙特事件的淡化，原油期权的偏斜程度又恢复至常态。值得注意的是，自偏斜度恢复为负值后，其负值的绝对值高于一般水平。

　　而更重要的是，截至10月中旬，WTI原油期权风险逆转偏度较大，仍保持在其历史总体水平的前20%。从历史数据来看，这一水平往往意味着原油价格在未来三个月内还会进一步下降。

　　从过去十年的数据也可以发现，一旦WTI原油期货的波动率偏斜度比平均水平大，在未来三个月中，期货头寸的平均收益常常低于平均水平。这是为什么呢？

　　原来，当石油交易员担心未来价格下跌时，价格往往会反弹；而当他们担心上行风险时，价格下跌的可能性反而最大。这种反比关系在WTI原油期货中很明显。

　　通常，偏斜率越高，表示出现较低的回报或原油价格价格下跌的可能性就越大，而异常偏斜的趋势通常表示原油市场可能出现超卖。

　　当然，WTI原油价格这次是否下跌，如历史数据所暗示的关系那样，最后还取决于基本面因素和地缘政治因素。总体来看，原油需求疲软依旧是最大的利空因素。但是也不排除需求的短时提振或其他供应面的冲击而推升油价。

　　芝商所指出，如果库存急剧下降，有可能提振石油价格。然而，隔夜公布的美国API原油库存增加1050万桶，为自2017年2月以来最大增幅，为连续第五周增长，这加重了市场对全球原油供应过剩的担忧。

　　中国化工制造网将随时为您更新相关信息，请持续关注本网资讯动态。