2019年8月，新加坡燃料油市场价格大幅下挫后反弹，市场结构仍维持强势。具体来看，本月虽套利窗口开启，但因鹿特丹供应紧张，来自欧洲的套利货数量仍维持低位，而由于地缘政治危机令中东市场承压，来自中东的船货同样有限，此外IMO 2020规范即将实施，贸易商及供应商都在积极降低高硫燃料油库存，以应对即将到来的市场波动，炼厂亦没有动力生产更多的高硫燃料油，新加坡高硫燃料油市场供应紧缺态势仍再继续。需求方面，BDI 指数强势反弹至高位，航运需求恢复良好，港口船用油需求稳步回升，但因供应紧张影响，至终端船用油的高硫燃料油供应受到影响，且市场需求即将转向低硫燃料油。总体而言，供应紧缺而需求稳定，新加坡高硫燃料油市场短期内继续维持强势。

　　具体来看：

　　套利船货方面：8月虽然东西半球的套利窗口开启，但因鹿特丹供应紧张，欧洲市场运往新加坡的套利货流继续减少，8月来自欧美的套利货流约200万吨左右。此外，由于地缘政治危机令中东市场承压，来自中东的船货同样有限，新加坡高硫燃料油供应紧张态势暂难得到缓解。

　　库存方面：8月新加坡燃料油库窄幅波动，整体运行区间在1900-2200万桶，截止8月29日当周，新加坡燃料油库存连续3周上涨至2144万桶，环比增加5.25%，同比增加28.69%。分析认为，目前高硫燃料油供应放缓但需求持稳，而低硫燃料油供应增加但来自船东的需求有限，市场有意识的进行高低硫燃料油切换是导致库存波动的主要原因。

　　销量方面：新加坡海事及港务管理局（MPA）公布的最新数据显示，7月新加坡船用油销量为387.8万吨，环比减少1.07%，同比减少3.91%。分析认为，7月新加坡市场呈现深幅现货升水，中东及欧美至新加坡的套利货数量维持低位，且随着限硫令实施期限的逼近，贸易商及船燃供应商开始高低硫燃料油切换工作，导致高硫燃料油尤其是高硫380CST供应异常紧张，出售至终端船用油用户的即期高硫燃料油供应放缓，进而影响销量。

　　价格走势方面：国际油价窄幅震荡，新加坡燃料油市场价格则呈先抑后扬走势。据金联创数据监测，截止外盘8月29日，本月新加坡180CST高硫燃料油现货均价为353.2美元/吨，较上月均价429.4美元/吨，跌76.2美元/吨或17.75%；本月新加坡380CST高硫燃料油现货均价为345.6美元/吨，较上月均价422.5美元/吨，跌76.9美元/吨或18.20%。

　　后市预测：供应面，预计9月套利货将增加，来自欧美的燃料油套利货约有200-300万吨，但由于IMO 2020规范即将实施，商家积极降低高硫燃料油库存，以应对即将到来的市场波动，高硫燃料油市场供应依旧紧张。需求面，BDI 指数攀升至高位，航运需求恢复良好，带动港口船用油需求回暖，但为应对IMO规范，多数消费商已准备在10月之后转向低硫燃料油，4季度高硫燃料油需求将放缓，故而预计下月高硫燃料油市场需求稳中下行为主。

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