20日国内市场动力煤期货价格继续走强，动力煤期货主力合约收盘价重上590元/吨的关口且实现“五连涨”，收复此前一轮下跌的大部分失地。A股市场上的煤炭板块近日也迎来反弹行情。

　　市场人士认为，部分煤炭企业“供销两旺”，是近来股期同步反弹的关键因素。从中长期供需的边际变化看，煤炭行业仍有下行压力，建议把握近期较确定性的机会。

　　股期同步反弹

　　Choice数据显示，截至20日日间收市，动力煤期货主力合约上涨1.44%，报591.2元/吨，成交12.9万手，实现日线五连阳；结算价为588.88元/吨，较此前一个交易日上涨6元/吨。

　　A股市场上的煤炭板块也迎来反弹行情。数据显示，煤炭(中信)指数20日早盘一度领涨一级行业板块指数，虽然下午冲高回落明显，最终收涨0.59%，列一级行业指数涨幅榜第四。在8月上旬的连续回调后，该指数近五个交易日呈现出持续反弹之势，实现五连涨。

　　个股方面，陕西黑猫强势涨停，山西焦化、恒源煤电、冀中能源、西山煤电、金能科技、开滦股份、开泰能源等个股纷纷跟涨。

　　东吴期货表示，港口贸易商以及终端询货采购需求有所增多，市场参与情绪好转，部分供货商捂货待涨，整体报价水平出现上移，下游电厂库存较此前有所下降，助推相关标的走强。

　　国家统计局最新公布的数据显示，7月我国原煤产量为3.2亿吨，同比增长12.2%，增速创近三年来新高，比此前一个月增加1.8个百分点。

　　市场人士分析，尽管立秋已过，但我国部分地区依旧炎热。近来持续的高温天气使得居民用电量大幅增长，带动煤炭市场部分企业“供销两旺”。据媒体报道，为保障“迎峰度夏”期间煤炭供应充足，一些大型煤炭企业加大优质产能释放。中国中煤能源股份公司7月商品煤产量同比增长44.9%，销量同比增长50.9%。

　　煤价“上有顶下有底”

　　虽然7月煤炭市场部分企业“供销两旺”，但当月的煤炭期货市场却偏弱势运行。动力煤期货主力合约7月下旬下调压力明显，走出一波持续下跌的行情，主要影响因素还是供需关系。

　　市场分析人士指出，供需条件给煤炭市场带来下行压力，但安全、环保检查力度加大、天气因素的不确定性、产地与港口价格倒挂等因素，对煤炭市场有一定支撑。一些环保新规即将出台，各主产区煤矿生产也将受到影响，全国开展煤矿安全大检查同时将影响产量释放，供给端扰动因素增加，短期煤价略偏强，但反弹幅度较有限。

　　国信期货表示，电厂库存从高位回落，后期安全生产升级，产量释放低于预期。后期电煤需求将逐步回归淡季，“旺季不旺”之后，“淡季不淡”特征将显现，现货价格逐步止跌，可关注超跌反弹机会。

　　有分析称，从煤炭期货市场来看，港口现货煤偏少令9月交割方承受较大压力，价格不排除进一步扩大涨幅，但期价升水过快，期价上行也存在制约，而远月合约近期反弹过程中增仓非常有限，远低于主力合约持仓水平，建议仅以反弹对待本轮行情。

　　招商证券认为，煤价形成“上有顶下有底”的走势，动力煤价格中枢区间预计在每吨580元—600元左右。华金证券指出，本周煤炭下游产品价格普涨，利奇马台风对沿海煤炭运输的影响仍在持续，沿海煤炭运价普涨。动力煤未来有下行压力，但空间不大，煤焦价格预计暂稳。从中长期供需的边际变化看，煤炭仍处下行周期的初期。

　　对于煤炭相关股票配置，开源证券表示，一些地区气温有所回升，电厂日耗也一定程度上涨，但距离前期高位仍有明显距离。立秋后随着天气逐渐转凉，居民用电下降预期确定性较强。电厂补库进程放缓，可用天数保持在常态区间波动。在冬储煤季来临之前，短期或难有显著上涨行情。该机构指出，煤焦产业链方面，需求端对上游形成一定的压制。短期关注点将回归到中报业绩表现上来。长期来看，投资依旧可参考两条主线：一是成本控制良好的先进产能代表以及低估值、高分红标的；二是国企改革相关概念。个股方面可关注低估值大型龙头企业中国神华、兖州煤业、潞安环能等。此外还需关注西山煤电、山西焦化等具备国企改革、地方企业重组相关概念的上市公司。

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