2019年上半年，环氧乙烷跌多涨少，价格一落千丈，触及历史低位；其利润空间较同期下滑明显，供需矛盾态势突出。上半年环氧乙烷区域格局变化明显，尤其是华东、东北、华北三大区域的货源调配都是关注重点。

行情分析：价格一落千丈，触及历史低位

图 1

进入2019年，环氧乙烷价格一落千丈，华东环氧乙烷上半年最高点8500元/吨，最低点7000元/吨，跌幅超过17.6%，较去年同期下滑21%；年内其他各区域涨跌基本同步，但阶段内整体区域差价突出明显。

上半年环氧乙烷价格涨跌次数一览表

从表格中详细看出，上半年，国内环氧乙烷下跌次数远大于上涨次数，从上涨次数看的出，华东区域今年上涨次数明显落后，其主要原因在于，华东区域环氧乙烷2019年产销不稳定明显，供过于求现象突出，导致以华东区域为风向标的环氧乙烷价格呈现跌多涨少的局面。

利润篇分析：

环氧乙烷利润突破个位数，同比下滑接近100%

图2

2019年环氧乙烷1-6月份平均利润为1元/吨，较去年同期1107元/吨下滑99.9%；下滑压力来自产销不平衡，导致的环氧乙烷价格触及历史低点。上半年环氧乙烷利润最高点1355元/吨，最低点-1316元/吨。

区域格局分化明显，华东成为主要输出区域

图3

据卓创统计，2019年环氧乙烷上半年产量为181万吨左右，较去年同期增长11.7%。增长主要区域来自华东，当地产销矛盾突出，是今年环氧乙烷价格风向标。

图4

华东区域是主要供应区域，华东总产量95.2万吨，占比52%，其次是东北地区总产量33.2万吨，占比18%，第三位是华南地区，总产量21.7万吨，占比12%。华东区域作为主要供应区域，当地产销平衡压力较大，所以华东区域环氧乙烷货源一部分调配到华北和华中等地，据不完全统计调配的比例约10%左右；东北区域作为第二大环氧乙烷供应区域，今年变化明显，最主要的变化是东北由输出型区域转变为当地消化为主，主要原因来自吉林地区新配套了环氧乙烷下游，吉化自用加大外销量缩减，当地供应紧缺明显。

上半年环氧乙烷走势偏弱为主，作为资源型产品环氧乙烷供需决定价格特点明显；纵观下半年预期，环氧乙烷供应面宽裕问题将是主线，另外乙二醇的弱势以及乙烯价格的波动都是影响环氧乙烷涨跌的关键。预期环氧乙烷下半年震荡波动趋势明显，跨区域流通后，市场生态圈能否继续平衡值得思考。