聚丙烯粉粒价差逐步修复，丙烯单体因供应偏紧，一蹴而就推动粉料价格快速攀升。粒料虽有小幅攀涨，但无奈终端跟进有限，两者后市将如何发展……

一、粉料价差逐步修复

数据来源：金联创

由聚丙烯粉粒价差对比发现，两者价差逐步修复，以华东地区聚丙烯粉粒价格为例，上半年最高价差出现在4月中下旬，价差高达700-900元/吨，而目前两者价差缩窄至250-400元/吨，两者正常价差350-400元/吨附近，分析两者价差由收窄主要原因是，粉料因丙烯高位拉涨助推，粉料企业价格快速攀涨，而粒料由于六月前期检修企业逐步恢复，整体检修损失量明显小于五月份，承压终端需求跟进乏力拖累，粒料虽涨但涨幅远小于粉料上涨幅度。截止到目前华东地区三江粉料市场价7850-7900元/吨，粒料低端宁波福基S1003市场价8250-8280元/吨。

二、丙烯涨势坚挺粉料成本

数据来源：金联创

由丙烯与PP粉数据对比发现，作为聚丙烯直接原料丙烯与PP粉关联度极强，近期因丙烯单体价格快速攀涨，导致PP粉料生产企业利润收窄，部分PP粉料生产企业迫于生产压力停车及将负荷现象严重。但是丙烯单体涨势，也为PP粉料提供成本支撑，企业意向挺价意向加重。目前看企业利润相对今年毛利润最高峰1100元/吨，近期毛利润已经萎缩至10-55元/吨，甚至有出现亏损现象。故粉料企业尽所有可能助推粉料价格坚挺。

三、聚丙烯5-6月份检修损失量对比

数据来源：金联创

由月度检修损失量对比发现，2019年检修损失量中5月最高，总损失量在约30.25万吨，因5月检修企业多集中在高产能且检修时间长的特点，例如神华宁煤100万吨/年、蒲城清洁能源40万吨/年、中煤蒙大30万吨/年及大庆炼化30万吨/年PP装置，为5月份聚丙烯市场提供供应面利好支撑。六月份因前期检修装置陆续开启，且新增停车装置极少，预计六月检修损失量约15万吨附近，较5月份减少15.03万吨，降幅49.69%。

四、粉粒价差修复市场面临利润巨大考验

面对终端订单跟进乏力且国内经济形势严峻考验，市场交易量及价格将受到前所未有冲击。且伴随近几年粒料急剧扩能，及粉料新旧产能替换，聚丙烯市场利润及竞争格局都将发生巨大转变。企业利润是最终考核企业是否正常运作的重要标杆，粉料企业因丙烯高位，而粉料价格涨势弱于丙烯涨势，导致企业利润受损。而粒料企业因整体销售价格较上半年有所下滑，企业利润均受到不同打压。