5月16日，沪胶开盘强势拉涨，主力1909合约涨幅逾4%，领涨商品市场。市场利好集中炒作。其一，混合胶进口严查，部分进口胶进口成本增加，利好国产全乳胶去库存；其二，天胶云南产区干旱，据了解，未来一周版纳地区无雨，当地90%的橡胶园暂停割胶，进一步推涨盘面；其三，泰国方面今日讨论限制出口事宜。此前，计划在5月20日至9月19日之间限制12.6万吨天然橡胶（含乳胶）的出口，若计划通过，利好胶市；其四，宏观氛围稍稍转好。美国总统特朗普形容中美贸易战只是“小争吵”，一定程度缓解市场对贸易战持续升级的担忧；特朗普政府将推迟做出汽车关税决定，欧美股市上涨。

　　虽然沪胶今日走势表现十分亮眼，但业者需谨慎看待沪胶涨势，后市冲高回落风险较高。

　　宏观环境不乐观

　　中国4月社会消费品零售总额同比增速创2003年5月以来新低，工业增加值回落，1-4月固定资产投资同比增长不及预期，均显示二季度经济面临进一步调整的压力。中美贸易摩擦短期出现缓和迹象，但从近一年的事件发展来看，再度出现反复的概率较大。另外，市场对房地产投资和基建持续回暖信心不足。金融及商品市场信心难免受到波及。

　　天胶基本面无实质性改善

　　云南产区干旱对天胶供应存有一定利好影响，但市场不宜过度放大。目前国内库存居高，云南产地仓库爆满，替代种植指标持续流入国内，2018年全乳胶尚未大量释放至市场上。另外，中国天胶主要依赖进口，近期越南、泰国南部天胶产区均已迎来降雨，今年原料收购价格高于去年同期，胶农割胶积极性更高，一旦雨停，料产量增加速度较快。泰国限制出口事宜同样需理性看待。混合胶进口严查本就限制一部分天胶进口，而泰国限制出口的时间线稍长，数量有限，且从往年执行力度来看，并不能有效支撑胶市。

　　需求端疲弱依旧。4月重卡、汽车销售数据均欠佳，轮胎企业去库存缓慢，对原料的采购情绪被抑制。另外，中美贸易摩擦、“双反”等贸易壁垒进一步令轮胎企业受挫。未来6-8月，下游即将向生产淡季过渡。

　　故随着市场炒作降温，天胶市场大概率冲高回落。料目前坚挺行情能维持至5月底已属乐观，6月份行情预计走跌，沪胶主力1901合约下跌至11000-11200点位仅是时间问题。

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