回顾镍近一年的行情，趋势性良好；2018年有色品种里面最先下跌，又是最先反弹；而且走势出乎市场意料。连续两天的大阴线，趋势是否逆转？

　　核心逻辑：整体来看，市场当前终端显示需求依然偏向低迷，下游不锈钢市场较为分化，热轧受到库存较低的支撑，但冷轧较弱，下游企业无法转嫁原料成本上涨压力；原料方面，镍铁现货偏紧格局不变，但利润驱动供应预期的格局不变，不过由于新增镍铁产能与新增不锈钢产量相配套，高利润局面或可延续；精炼镍方面，库存继续下降，并且短期看不到增量力量，预期未来精炼镍和镍铁价格将会呈现较明显的分化，短期镍价格预期高位震荡。后市关注重点：菲律宾雨季、镍仓单降低、镍铁环保、印尼镍铁镍矿、不锈钢消费情况等。

　　宏观面：政策发力VS现实增长预期弱化之间的矛盾。

　　1，总书记：做实体经济要实实在在、心无旁骛做主业。3月10日下午，总书记参加福建代表团审议。有一位代表讲述了福建民营企业传承“晋江经验”、推动创新发展的情况，表示“晋江经验”最鲜明的特色就是坚守实业。听了他的发言，总书记指出，做企业、做事业，不是仅仅赚几个钱的问题。做实体经济，要实实在在、心无旁骛地做一个主业，这是本分。

　　2，全国人大财政经济委员会副主任委员：扎实推进证券法修改和期货法的起草工作。全国人大财政经济委员会副主任委员表示，为了落实中央关于金融支持实体经济的政策，财经委扎实推进证券法修改和期货法的起草工作。此外，财经委推动税收征收管理法、企业破产法、审计法等法律的修改，加快落实税收法定原则。

　　3，鲍威尔：经济前景并不要求美联储立即调整利率，缩表细节将很快公布。鲍威尔最新讲话称，资产负债表计划的细节很快就会公布。FOMC有耐心在利率政策上采取观望态度；对待抑制通胀的因素尤其有耐心。除了观察前瞻指引和QE的具体效果如何，美联储还必须要正视零利率下限的问题。

　　4，美联储政策思路正出现重大变化2021年前加息次数可能少于三次。随着美联储3月议息会议临近，关于重新审议通胀目标框架的信号越来越多。有分析认为，美联储到2021年前的加息次数可能会将少于三次。更重要的是，如果美联储转为倾向于更强劲的通胀，那么高于中性利率的诉求就不再那么紧迫了。还有分析指出，暂停加息远远不够，债市已经在憧憬美联储明年恢复QE了。

　　技术面：跌破上升趋势线，趋势是否逆转尚待确认。

　　操作策略：震荡思路，逢高沽空，注意节奏，不追跌。

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